现在，很多投资者认为我国商业银行的市场估值普遍不高，但在新的金融发展环境下，我国传统的商业银行是否体现了其真正的价值。本文将A股上市的16家商业银行股票作为数据样本，主要挖掘我国商业银行的内在价值。通过对商业银行的价值分析，帮助我们了解商业银行的经营风险，认清商业银行的实际价值，帮助商业银行树立正确的经营目标，为提升其价值奠定基础。

二  文献综述

（一）国内文献综述

（二）国外文献综述

三  商业银行估值方法的理论基础

本文主要依据商业银行的功能和经营目标来选择模型。由于商业银行业务内容的广泛性，具有其自身的特性，使得它能对整个经济社会活动产生显著影响，所以商业银行在国民经济中居于重要地位。对上市商业银行价值分析和评估能够帮助判断上市银行股票价值，以帮助投资者做出卖出或持有的决定，帮助商业银行的管理层改善经营策略，提高商业银行自身的价值。[13]

（一）商业银行经营的功能

1、信用中介

商业银行经营的信用中介功能是指商业银行利用负债业务，社会上的闲散资金能够被集中到银行，再利用资产业务，把所筹集的资金投向急需资金的各个经营部门中去。实际上，商业银行充当了中介人的作用，从而实现了资金的融通。由于商业银行买卖的是商品的使用权（此处将货币视为一种特殊商品），而不是所有权，所以我们把商业银行的这种买卖活动叫做信用中介。

2、支付中介

商业银行经营的支付中介功能是指商业银行通过活期存款账户，为客户办理兑换、结算、收付和存款转移等各项货币业务活动。商业银行的支付中介功能主要有两个作用，第一是让商业银行具有稳定而持续的廉价资金来源，另一个是由于生产资本投入的不断增加，可以节约社会流通费用，提高社会的生产效率。

3、金融服务

商业银行经营的金融服务功能主要体现是因为商业银行在国民经济中的极其特殊地位，商业银行能够利用计算机信息网络技术，为客户提供的除了信用中介和支付中介以外的其他重要服务。随着计算机信息技术的发展与运用，商业银行经营的金融服务功能正在发挥着越来越重要的作用，商业银行正发生着天翻地覆的变化，例如电子银行的建立、网上银行的兴起。

（二）商业银行经营的目标

1、安全性目标

商业银行经营的安全性目标就是要求商业银行在经营活动中源Z自+优尔=文)论^文]网[www.youerw.com，能随时满足客户提存的要求，从而使客户对商业银行保持坚定的信任，因此其必须具有足够的清偿能力，能够承担重大损益和风险。商业银行必须具有合理安排资产结构和规模的能力，所拥有资产本身的质必须得到重视，自有资本在全部负债中的比例能够提高同样重要。毫无疑问，商业银行必须遵纪守法，合法经营，这一点是前提。

2、流动性目标

商业银行经营的流动性目标是指商业银行为满足客户随时提存及银行其他支付的需要，具有能以合适的价格取得可用资金的能力。本质上，商业银行经营的流动性就是其资产的变现能力。商业银行可根据流动性计划执行情况和资产来源与运用的变化，从而进行头寸调控。商业银行需要积极开展主动性负债业务，为了弥补头寸不足，保持商业银行具有足够的流动性来应对需求。