财务风险的实质是负债经营使本来由负债所承担的经营风险转移给了权益资本。财务杠杆的作用存在着一个由积极转换为消极的界限，即是息税前利润与负债成本一致的情况。这一特定水平可以说是企业的一道警戒线。一旦企业的经营情况跨越了这道警戒线，息税前利润持续下降，若使用财务杠杆，我们会连本应获得的收益都实现不了。这种情况下，越多的使用财务杠杆，财务风险也会越大。我们也可以选择不使用财务杠杆，这样也就不会有财务风险，但是在企业营运状况良好时，我们也就没有财务杠杆利益可言。因此，掌握好使用财务杠杆的合理程度对企业的管理者来说尤为重要。

2.5  财务杠杆系数

企业要将对财务杠杆利益的测算实现量化以便于企业对财务杠杆利益的估算，财务杠杆系数（DFL）的作用就在于此。它反映了财务杠杆作用程度。它表示企业税后利润变动率之与息税前利润变动率的倍数，也可以表示为普通股的每股收益变动率相对于息税前利润的变动率的倍数[4]。

我们对企业财务风险的的衡量也离不开对财务杠杆系数的测量。通常情况下，财务杠杆系数实际上也表示着主权资本收益率对于各项因素的反应程度，即财务杠杆系数越大，主权资本收益率相对于各项要素的反应程度也就越大[5]。以息税前利润为例，无论息税前利润率是发生上升还是下降，主权资本收益率都将会分别以更加快的速度上升或下降。同时，反应程度越大就意着较大的弹性以及较高的财务风险；反之，弹性越小，财务风险也较小。

DFL=（ΔEPS/EPS）/(ΔEBIT/EBIT)

上式中EPS：普通股每股收益额；ΔEPS：普通股每股收益的变动额；EBIT：息税前利润额；ΔEBIT：息税前利润的变动额。