2 交易性股票金融资产估值计量模型的比较分析

2。1 交易性股票金融资产的特点和定价原则分析

2。1。1 交易性股票金融资产特点分析

交易性金融资产是指企业从二级市场买入，为短期持有，在近期内出售，以赚取利润 差价为目的金融资产。具有如下几个特点：（1）为了短期差价获利而持有；（2）在活跃市 场的环境下，可以按照市场价格即时变现；（3）包括衍生工具。一般购入的以股票、债券、 基金为基础金融资产组成的衍生工具需归纳为交易性金融资产处理。

2。1。2 交易性股票金融资产定价原则分析

交易性股票金融资产的定价主要分为三个层面。（1）交易性金融资产以在公开市场的 透明报价作为公允价值；（2）交易性金融资产在市场上没有直接的报价，但是一段时间内 金融市场基本没有波动，交易性金融资产就可以以近期市场的交易价格作为公允价值；（3）

在公开市场没有报价，且市场上近期没有类似资产的交易，所以，企业需要有一个可以计 算交易性金融资产公允价值的具体模型。由（1）和（2）容易得出结果且不存在争议，所 以本文主要针对（3）的交易性股票金融资产的计量进行研究分析。来*自-优=尔,论:文+网www.youerw.com

在具体计量交易性金融资产的时候，还有几点原则是要注意的。第一是企业存在时间 较长，整体来看经营状况平稳向好。第二是要坚持能力范围与安全边际原则。能力范围是 指坚持评估那些本企业能够了解范围内的对手企业，这样的企业通常有简单而平稳的特点。 第三是要以现金为主原则。现金对于一个企业来说就像是汽车上的汽油，是企业可以良好 运营的最直接保证。

2。2 主流几种交易性股票金融资产估值计量模型分析

2。2。1 股票贴现模型分析

威廉姆斯提出的股票贴现模型有三个条件：（1）股票以后产生的现金流贴现值和等于 股票的内在价值；（2）企业的股票内在价值与股票未来现金流大小成反比；（3）股票的实 际价值和股票的内在价值是表现于一种动态平衡的态势，即若股票的实际价值高于股票的 内在价值，那么股票实际价值会慢慢向股票内在价值靠拢，反之则相反