上市公司盈亏预告对股价的影响研究
时间:2018-03-13 14:01 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
| 摘要上市公司的盈亏预告一直是投资者在投资证券时关注的重点，不同的盈亏预告会给市场带来不同的反映，本文主要研究2013年4月左右公布第一季度的季报且进行过盈亏预告的上市公司300余家。根据预盈、预亏、持平三种预告结果将上市公司分为三组，采用CAPM模型，运用了事件研究法，以盈余预告前60日至6日间为估计期，计算预告前5日至预告后10日这一事件期股票的超额收益率以及累计超额收益率的变化分析盈余预告信息对股票报酬的影响。实证研究结论如下：（1）盈亏预告信息的不同对股价造成的影响的显著程度不同。（2）盈亏预告信息对股价的影响一般持续5天左右。19562 关键词 公告影响 股票报酬 盈亏预告 毕业论文外文摘要 Title Effect of Listed Company's Share Price Profit and Loss Forecast Abstract Gains and losses of listed companies has been the focus of investor attention notice at the time of investment securities, different of gains and losses will bring the different reflect of market, this paper studies published around April 2013 and the first quarter of quarterly gains and losses carried notice more than 300 listed companies. According Pre-earnings, Pre-losing, unchanged from the three listed companies notice the results will be pided into three groups, using the CAPM model, using the event study methodology to notice 60 days before the surplus is estimated to 6 day period, from 5 to pre-calculate notice changes in the excess rate of return on the 10th of this event and the cumulative excess of stock analysis yields information on the impact of stock-based compensation earnings Soon after the notice. Empirical results are as follows: (1) Significantly different effects on different levels of share price gains and losses resulting from the information notice. (2) Gains and losses on the share price impact of general information notice for 5 days. Keywords Notice the Impact Stock Returns Gains and Losses Notice 目 次 1 导论 1 1.1 研究背景 1 1.2 研究目的及意义 1 1.3 本文研究思路 2 1.4 本文结构安排 2 2 文献综述 4 2.1 国外学者的研究 4 2.2 国内学者的研究 4 3 理论介绍 6 3.1 盈亏预告概述 6 3.2 影响股票报酬的因素 6 3.3 CAPM模型概述 8 4 运用CAPM模型的实证分析 9 4.1 研究假设 9 4.2 样本选取 9 4.3 实证模型及公式 9 5 结果分析及局限性 14 5.1 统计分析 14 5.2 经济分析 14 5.3 局限性 15 结论 16 致谢 17 参考文献 18 1 导论 1．1 研究背景 证券市场是一个信息流动的市场，而上市公司的股票价格变动也受到了多种因素的影响，在这些因素中，盈亏预告就是其中之一。盈亏预告做为证券监管委员会长期努力的制度建设成果，已经成为了上市公司信息披露制度中的一个非常重要的部分。并且在市场进化的过程中，信息披露也受到了越来越大的重视。在我国的证券市场上，为了加强上市公司的信息披露水平，增加透明度，尽量减少信息不对称所带来的影响，证监会从1998年12月9日起推出了年报预亏制度，之后经过了一段时间的实践与完善，监管部门在2002年进一步确定了“前一季度预告后一季度业绩”的规则[1]。对于上市公司来说，这一规定更加规范了其消息的透明度，而对投资者来说，这一规定也是为了可以更好的保障投资者的利益。为了满足投资者的要求，监管部门要求上市公司除了履行对历史财务数据的披露义务以外还要对外提供一些预测信息，以此来缓解投资者与公司管理层之间信息不对称的现象，因此便有了盈亏预告[2]。 (责任编辑：qin) |