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2015 年 7 月起，宝能系即潮汕姚氏兄弟旗下的钜盛华和前海人寿开始从二级市场疯狂收购万科股份，并于当年 12 月成为最大股东。对此，万科管理层王石公开表示不欢迎收购并组织反击，“不欢迎宝能成为万科第一大股东 ，现在还不够资格。”12 月 17 日晚 ，王石在北京直截 了当地指出宝能的种种缺陷 ，除了信用不够，“一进、一拆、一分”，就是宝能的发家史。管理层还质疑宝能使用杠杆资金，不择手段以小博大，“层层借钱，循环杠杆，没有退路，后果不堪设想，显然是豪赌 ”，且并不能和华润一给到万科重大的帮助，华润推荐的重量级人物比如张利平成为万科的独立董事。

多年来万科靠王石等的管理，制度透明，规则坚定，才做到了现在房地产第一，王石显然无法接受 ，华润试图靠资本坐享其成， “癞蛤蟆想吃天鹅肉”的行为使得王石等管理层十分反感。但隔夜清晨，宝能集团立即就王石的不欢迎给出回应，称“宝能集团恪守法律，尊重规则，相信市场力量。”【1】

随后寻求华润、安邦的帮助、引入深铁进行重组等，华润却对万科深铁合作程序提出异议。宝能系提议罢免王石郁亮等管理层，却又遭到华润的否定。2016年7月4日，万科A迎来停牌以后的首日复牌。在这次新一轮收购中，恒大地产加入这场争夺，突发奇来的买入了万科近 5%的股份。2017年3月16日晚间，恒大集团发布公告称，恒大集团与深圳地铁集团在当日签署战略合作框架协议，恒大将公司下属企业持有的万科股份（约占万科总股本14。07％）的表决权不可撤销地委托给深圳地铁行使，期限一年。至此，万科股权之争这场大戏愈演愈烈，宝能、华润、安邦、万科及恒大等在金融市场陷入多方混战的局面令中小股民，社会各界眼花缭乱。

万科宝能之争，看似争夺的是股权，实际上是资本与管理团队之争，企业所有者与企业经营者之争，最终企业的控制权在谁手中，谁才是赢家。

2015年末，万科遇到了登堂入室的“野蛮人”，作为中国最优秀的公司之一，当时股本 1200 亿，现金近 420 亿，贷款 400 亿左右，相当于零负债的企业。万科治理模式的简单、透明、干净被视作现代公司、房地产行业内部的标杆。创始人王石之于万科乃至地产界金融圈是如同教父一般的存在，但他只是职业经理人即管理者，对企业却没有所有权。万科确立“高于25％利润不做”原则，接着“两个70％原则”．也就是说，房地产盈利要占公司利润比重超过70％，城市住宅房地产业务要占业务超过70％。这两个原则确保万科持续、稳健发展，规避高风险。

但这又是一家典型的股权分散型企业，使其成为恶意收购的对象，王石个人占股比例不足1%，他的股份基本对抵御外人入侵，资本回购没有任何帮助。股权设计的缺陷让万科沦为资本追逐的猎物，万科市值2000多亿，流通股本占总股本 88%，收购 50%的流通股只需要1000亿，根据杠杆收购原理，只需要自有资金200亿即可获得公司 接近40%的股权。宝能短期二级市场内，花了靠近300亿就成为这家2000亿市值公司的大股东。

二、万科的财富到底是什么？ 文献综述

王石作为万科的创始人，何不控制股权来影响决万科的大小事项和未来呢？定2015年12月8日，王石通过微信朋友圈表明态度与信念，这也是王石从一而终的坚定理想与追求 。

当年王石放弃股权，一直被商业各界人士所敬佩与好奇，之后掌舵万科的30年里，王石有机会回购万科股权让所有权和管理权相统一王石为什么没有这么做？  (责任编辑：qin)