VAR模型我国货币政策的房地产价格传导机制研究(2)
时间:2018-10-29 17:27 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
从之前2008年的美国次贷危机我们也可以看出，在实体经济增长匮乏，但房地产一枝独秀，房地产价格持续独立地上涨，会给一国经济的稳定性带来巨大的隐患。2000年，美国互联网泡沫破裂导致美国发生经济衰退，为了摆脱经济衰退，美联储先后进行了27次降低利息的措施，将利率降至1%的水平，如此低的利率极大的刺激了房地产市场的行情。在低利率的刺激下，许多收入并不稳定甚至没有收入或信用评价等级达不到标准的人也从银行获得了贷款进行购房，但从2003年开始到2006年，美国联邦储备委员会为了抑制通货膨胀先后实行了17次加息，将基准利率从之前的1%提升到5.25%。利率大幅度的上升极大地加重了贷款购房者的偿还贷款负担，房贷违约不断出现，房地产市场出现萎缩，房地产价格开始下跌，继而导致了次贷危机的爆发。从美国房地产市场泡沫的形成到破裂的过程可以看出，房地产市场是货币政策的重要传导渠道之一。 作为调整宏观经济重要手段的货币政策，在房地产价格快速上涨的这些年来也被我国央行和政府多次运用来调控房地产价格，但我国的房地产价格依然在快速上涨，货币政策的效果并没有达到抑制房地产价格过快的上涨的预期，这也带来了对我国货币政策传导机制有效性的质疑和讨论：我国货币政策能否有效地调控房地产价格以及我国货币政策能否促进经济增长。为了使政府和中央银行有效地利用货币政策的传导效应，充分发挥货币政策对宏观经济的调控作用，就有必要弄清货币政策的房地产价格传导机制的效应。 综上所述，本文研究的理论意义在弄清我国货币政策的房地产价格传导机制和传达机制的有效性。而货币政策的传导机制及其有效性一直都是货币政策的核心问题并且存在很大争议。本文的现实意义在于在我国房地产价格居高不下，而经济增速放缓并处于转型的关键时期，如何通过货币政策调控好房地产价格。这对于保证经济增长和实现经济的成功转型具有相当强的现实意义。 （二）研究内容 本文的研究内容为利用相关的经济数据建立VAR模型对货币政策能否通过调节利率、货币供应量、信贷量等中间目标来实现对消费、投资的影响最终实现经济的增长以及其传导的有效性如何。最终得到了我国货币政策的房地产价格存在一定的传导效应，但财富效应和投资效应并不明显的结论。 （三）总结 1、对于利率和信贷传播渠道的分歧较多 国内外对于货币政策的房地产价格传导机制的研究，大多从利率、货币供给量和信贷角度来研究，其中对于利率渠道的影响机制，国内外都有较大分歧，有人为利率与房地产价格存在负相关关系，可以通过调整利率来调整房地产价格。但也有很多研究认为利率与房地产价格没有关联，所以通过利率没有办法调控房地产价格，而存准率则对房地产价格会产生影响。对于信贷的影响渠道，之前的研究也存在较大分歧，学者在设定了一定前提和时间约束下，提出了不一样的观点。所以信贷的扩张和房地产价格的上涨因果关系并不明确。 (责任编辑：qin) |