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五 全文总结15

参考文献 16

一  导论

（一）本文研究背景与意义

1.本文研究背景

中国股票市场作为一个新兴的股票市场，自上海证券交易所和深圳证券交易所建立至今一直迅速发展也不过25年多的时间，但已成为我国资本市场的重要构成部分，一直以来在我国国民经济发展中发挥着重要的作用。

相比西方发达国家证券市场百余年的发展历史，我国股票市场成立至今不过20余年，虽然成长速度令人震惊，但我国股票市场目前仍然不够成熟和规范，同时也暴露出许多问题，如市场交易信息不对称、各种运行机制不健全以及上市公司的普遍“柠檬化”等，这些问题使得我国股票市场的股价呈现出较大的波动性[1]。

在全球经济一体化的大背景下，我国的经济、贸易发展较为迅速，我国股票市场也与全球其他国家和地区的证券市场关系越来越密切，这对我国证券市场的稳定性也有着某种程度的影响。自2008年美国证券市场爆发了次贷危机开始，全球股市都受到了剧烈震荡，我国股市自然也不可避免地受到了影响，股价出现了大幅下跌，甚至脱离我国经济持续增长的基本面，不少企业和金融机构面临倒闭和破产的局面，失业率不断上升，经济萧条。近期，2014年7月开始，我国证券市场指数突然快速攀升，直至2015年6月，一直处于高速上涨阶段。此后，股票市场进入震荡期。虽然此次股市震荡的幅度小于2008年，但从单日、单周的震荡来看，其指数波动幅度远远高于2008年，几乎可以说是史无前例的。股市的波动幅度越大，说明我国股票市场的系统性风险也就越高，为了确保我国股票市场能够健康平稳的发展，加强对股票市场系统性风险的分析和研究已成为我国目前至关重要的问题。

2.本文研究意义

目前，我国股票市场正处于从不成熟向成熟的转轨阶段，准确地认识资本市场的风险有利于我国资本市场的发展。自从我国加入WTO后，我国的经济体系逐渐融入到全球经济体系中，由于我国股票市场尚且不够成熟，在金融监管力度较弱的情况下，资本流动逆转可能会造成系统性风险的产生，这也说明了正确认识资本市场的风险是非常有必要的。

由于我国股票市场的迅速发展而暴露出来的市场交易信息不对称、各种运行机制不健全以及上市公司的普遍“柠檬化”等问题，都表明了我国股票市场存在着较大的系统性风险。因此，通过分析资本市场的系统性风险水平，有利于更加全面的了解我国股票市场的现状及特征，从而采取措施提高我国股票市场的稳定性，尽可能有效的规避风险。

综上所述，研究中国股票市场系统性风险这个课题具有较强的现实意义。

（二）股票市场系统性风险的文献综述