欧美债务危机对中国股市走势的影响传导机制及效应(3)
时间:2017-05-11 16:51 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
1.2 文章结构和主要内容 本论文将采用讲国际金融的传导理论与计量统计数据的图形分析及相关性分析技术相结合来研究欧美债务危机对中国股市的传导机制以及欧美股市与中国股市的传导效应。通过对中外文献中关于过去金融危机和债务危机中出现的传导效应进行总结，再将其中的理论与本次欧美债务危机相结合，分析归纳出与本次主权债务危机对中国股市影响相关的传导机制，再加以现实数据的验证，总结出三类欧美债务危机对中国股市走势影响的传导路径，最后再选取欧美股市及中国股市在欧美债爆发前后的日数据，对欧美股市和中国股市的传导效应进行检验，分析之间的传导效应是否显著。 本篇论文共分四章，主要从欧美主权债务危机的形成及原因、传导机制及传导效应等三个方面展开。 第一章为引言。主要介绍本文的研究背景和意义，研究方法及主要内容。 第二章为有关债务危机的国内外文献综述。文献部分主要分为主权债务危机的传导含义和传导效益两方面。传导效应再从中外两个领域进行文献总结。 第三章为欧美股市影响中国股市的传导机制分析。在研究了本次欧美主权债务危机形成的原因的基础上，总结出了本次债务危机传导机制的特点，再具体分贸易、金融和非接触性传导三条路径对本次主权债务危机对中国股市的影响进行分析。 第四章为欧美股市及国际油价与中国股市的传导效应检验。基于第三章总结的三个传导机制，来检验欧美债务危机下中国股市同欧美股市的传导效应是否显著。运用计量方法中的图形数据分析方法和相关系数检验的技术方法。 2 传导机制及相关理论的综述 2.1 主权债务危机国际传导的含义 由于20世纪90年代以后，金融危机群发性的特征才不断呈现，金融危机的国际传导才受到学术界的重视，越来越多的关于国际传导的理论研究的新热点，最终成为一个独立的研究领域。Krugman 认为“几乎所有的金融危机都具有国际性的传播影响，都可能造成危机在国际上的传导”。 IMF 认为“金融危机的溢出效应和传导效应似乎已经变得极为明显和广泛。现在，学术界对金融危机在国际间的传导已经达成共识，而本次主权债务危机也是金融危机的一部分，并且主权债务危机在国际间的传导也是有目共睹的。 具体来说，目前学术界对这一概念的定义较多。IMF将危机的传导定义为，“一个国家发生危机，债权人对别国基本面进行重新评估，而导致其资产组合风险上升。” HolgerWoif 则把危机的传导定义为“在宏观基本面没有发生变化的情况下，不同国家金融市场发生了共同变化的过程”。 Goldgain 则从国际上提供流动性资产的银行等金融机构角度定义了危机传导，认为一国发生主权债务危机，中介机构会同时减少向其它国家提高流动资产，从而导致危机的传导。Edwards 则认为，传导是外部冲击效应大于专家和学者对其预期的状态，他强调了净传导机制在危机国际传导中的作用。虽然大多数者对主权债务危机传导的概念都有一定的理解，但这一定义目前还存在较大的争议。 总体上看，对主权债务危机的国际间传导可以分为两大类，一类是广义的定义，认为主权债务危机从危机国传播或蔓延至另一个国家即为传导。另一类则是狭义的定义，特定指危机从一国传播或蔓延至他国，同时没有引起该国的宏观基本面变化。其中，狭义的危机传导以Masson 为代表的经济学家为代表。实际上，两类定义都认为危机初始国会把金融危机传染给别的国家。其区别只是在于金融危机的传导是否会造成受影响国的宏观经济以及实体经济运行发生重大的恶化。然而在经济全球化和一体化发展如此迅速的今天，无论是通过任何途径传导金融危机，无论危机的传导是否有影响至实体经济，主权债务危机的传导都会使一国的宏观经济和实体经济的运行受到一定的影响。因此，本文认为，主权债务危机的国际传导就是主权债务危机从初始国向世界其他国家的传播和蔓延。这一定义对文章分析主权债务危机在不同国家之间相互影响的传导途径有重要帮助。 (责任编辑：qin) |