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军工科研院所股权投资后评价的理论与实践
一。前言
国务院国资委及各省市国资委对推动国有企业建立健全投资项目后评价制度十分重视,2005年以来相继颁布了系列相关文件。在各级国资委的积极引导与推动下,后评价工作越来越受到国有企业的重视,不仅在理论方法上取得了长足进步,而且在论文网评价实践上也取得了实际成效。但审视国有企业过去的后评价工作,不难发现还存在一些问题或不足,不仅直接影响了后评价的质量与效果,而且也影响了后评价在企业的进一步推广与发展。
军工科研院所虽然有着事业单位的身份,但是作为军工央企的一部分,在一定程度上已经按照现代企业制度运作,在股权投资方面也已经开展了很多实践,并且也面临着国家将科研院所这种类型的事业单位改制为国有企业的趋势。因此,军工科研院所的股权投资项目也应严格按照国资委的要求认真开展后评价工作。
二。股权投资后评价的理论介绍
1。股权投资后评价的概念
一般所说的股权投资,是指长期股权投资,通常投资人或者企业通过这种投资行为可以获得被投资单位的股权,成为被投资企业的股东,以此享受股权投资带来的权益,自然也需要承担相应的责任。
投资项目后评价是指投资项目完成后,对项目目的。执行过程。效益和影响所进行的全面而又系统的分析,旨在从投资开发项目中吸取经验教训,科学合理地做出决策,提高管理水平和改进投资效益。
股权投资项目后评价工作主要是对项目的决策是否正确。执行效果如何。效果是否达到预期要求所进行的总结和评价,并通过信息反馈,指导股权投资主体的投资活动,达到提高股权投资效益。规避投资风险的目的。
2。股权投资后评价的内容
对于国有企业的股权投资项目,项目的实施承担了促进企业发展。实现社会功能的责任,从项目的可研。立项。实施都有严格的流程和要求,故该类型后评价应全面深入。后评价内容具体包括以下六个方面。
(1)项目实施过程的评价
国有企业股权投资项目实施过程一般包括项目投资立项。决策审批。投资实施。公司治理及经营四个阶段。在进行后评价时,需要对这四个阶段分别进行回顾总结与评价。
(2)股权投资项目投资效果后评价
股权投资项目投资效果评价是在实施过程评价的基础上,对项目的投资效果做出全面的分析评价。评价内容可分为技术评价。财务效益评价。协同效应评价。
(3)股权投资项目的影响评价
主要对项目带来的直接影响和间接影响进行评价。
(4)股权投资项目的实现程度评价
从股权投资主体战略目标和投资领域发展目标两个方面,对比可研报告中的预期目标,结合股权投资主体宏观层次目标,以及转让方及其他利益相关者目标,综合评价投资决策的正确性与投资目标的实现程度。
(5)股权投资项目的可持续性评价
根据项目现状,从企业内部和外部因素等方面,评价项目在可预测经营期间的持续发展能力。分析企业目前面临及将来可能面临的风险,并分析风险产生的原因和企业的对策。
(6)股权投资项目的综合后评价
股权投资项目成功度评价,是在综合分析股权投资项目宏观目标。投资实施过程。投资效果。项目影响。项目持续发展能力等方面,总体评价股权投资项目的成功度,得出后评价结论,以及投资的经验教训及建议。
3。股权投资后评价的原则
股权投资项目的后评价工作,要遵循独立性。科学性。实用性。反馈性的原则。
(1)独立性,是指后评价工作不受项目投资的决策者。管理者。实施者,以及前阶段评估者的干扰,防止出现自己评价自己“的情况出现。
(2)科学性,主要是指后评价应该按照科学的评价体系和方法来进行。
(3)实用性,是指后评价报告包含的内容应该比较全面。科学,具备一定的可借鉴性。
(4)反馈性方面,与其它项目评价环节相比,后评价最大的特点就是具备反馈性,后评价的最大价值在于将评价成果及时反馈给企业的决策层,从而及时的发现问题,总结经验,为未来再投资决策提出改进意见。
4。股权投资后评价应注意的问题
在实际的股权投资项目后评价工作中,应注意如下几个方面的问题。
(1)评价资料真实可靠。项目评价过程中所涉及的内容以及反映情况的数据,必须真实可靠,后评价所运用的资料。数据,都要经过反复核实,以确保内容的真实性。
(2)突出国有企业股权投资项目的特点。依据真实可靠的项目资料,采用科学的评价方法,按照规范程序,突出项目特点,对影响项目成败的关键因素和环节展开分析评价,总结出有借鉴意义的经验和教训。
(3)项目资料依法保密。承担项目后评价任务的咨询机构在评价过程中知悉的项目方及其关联公司的商业秘密以及其他有保密要求的文件资料,咨询机构应依照相关要求进行保密,不得泄露给其他单位,不得用于其它用途。
(4)评价结果反馈。企业需要建立畅通。快捷的信息流系统和反馈机制。
5。股权投资后评价存在的问题
现阶段,对国有企业开展投资项目后评价存在的主要问题有以下方面。
(1)重视程度不高
后评价作为加强投资管理的重要手段逐步得到了多数国有企业的认可,但其受重视程度仍然偏低。一是企业有认识误区。二是企业有畏惧情绪。三是企业有畏难情绪。(2)法规制度不全
实践证明,业已颁布的系列相关文件还难以有效发挥其应有的指导企业建立健全后评价机制的作用。一是法律地位偏低。二是可操作性不强。三是配套制度缺失。
(3)管理体制不顺
后评价的管理体制还有待到顷,其在机构设置。独立地位。受关注度等方面存在一定不足。一是机构设置参差不齐。二是后评价缺乏独立性。三是出资人机构关注不够。
(4)实践经验不足
国有企业实施后评价制度的时间并不长,实践经验还有待进一步提升。一是理念方法待改进。二是人员素质待提高。三是成果应用待加强。
二。某军工科研院所股权投资后评价工作的开展实践
1。某军工科研院所的基本情况
某军工科研院所(以下简称该研究所)成立于20世纪50年代,是国家级骨干科研事业单位位于北京市海淀区。自80年代起,该研究所即利用自身技术优势积极参与国民经济各领域的市场化改革,通过小规模的投资。社会化合作相继成立了多家公司进行独立经营,弥补了科研经费的不足,改善了职工群众的待遇,取得了一定的效果。目前,在股权投资方面,该研究所拥有10余家权属公司,包括全资子企业。控股子公司和参股公司三类。其中,全资子企业主要为该研究所科研生产。社区生活的后勤保障单位,均为全民所有制企业;控股子公司主要为该研究所产业化发展的平台,是其科研生产收入和利润的重要组成部分;参股公司主要为政策性投资,历史遗留问题较多,多数属于待清理整顿的范围。
该研究所的控股子公司中,又分为多种类型:从公司性质分类,有股份公司,有有限公司;从公司规模分类,最大的年销售收入达5―6亿元,最小的只有2000余万元;从股权结构与合作模式分类,有与国有企业合作,有与民营企业合作,有与外资企业合作,有与自然人合作;从成立时间分类,有的成立时间已超过20年,有的才刚刚成立。
2。股权投资后评价的项目公司基本情况
根据上级关于投资后评价工作的要求,该研究所针对股权投资项目,第一次启动了后评价工作。针对股权投资后评价,该研究所承担具体工作的人员结合理论知识,针对该研究所和控股子公司的实际情况,初步选择了五家具有代表性。典型性的控股子公司进行后评价研究的实践工作。
五家控股子公司的基本情况如下:A公司,成立于2000年,为股份公司,公司所有股东均为国有企业,年销售收入超5亿元;B公司,成立于1996年,为股份公司,公司股东除该研究所外,还有国有控股的上市公司,以及自然人股东,年销售收入超2亿元;C公司,成立于2005年,为中外合资企业,有限公司,年销售收入约5000万元;D公司,成立于2009年,有限公司,由该研究所与民营企业合作,年销售收入约2000万元;E公司,成立于2010年,为D公司的控股子公司,由D公司与自然人股东合作,公司成立后因各种原因并没有真正开展运营,并在2013年予以注销。
3。股权投资后评价的工作开展
该研究所的股权投资后评价工作分为两个阶段。第一阶段,是学习后评价的相关理论知识;第二阶段,是针对五家控股子公司分别出具后评价报告。
后评价的理论知识学习,重点了解的内容包括:后评价的概念;后评价的分类;项目后评价与中。前期评价的对比分析;国外后评价政策。经验及发展趋势;开展后评价工作的状况及存在的突出问题;后评价要遵循的原则;后评价的方法与指标体系;投资后项目后评价的前期准备;股权投资后评价报告的主要内容;等等。
A。B。C。D四家控股子公司的投资后评价报告,主要内容包括:公司概况;公司历届股董监会议情况;决策过程与评价;公司财务分析与评价;公司技术分析与评价;公司存在的问题及项目后评价结论;等等。其中,决策过程与评价“部分,又重点研究了公司设立时的决策过程与评价,以及公司发展过程中重大事件的决策过程与评价;公司财务分析与评价“部分,又重点研究了公司历年收入和利润,历年经济增加值(EVA),历年资产负债,历年存货情况,历年应收账款,历年五项财务指标(即,应收账款占营业收入比率。存货占营业收入比率。期间费用占营业收入比率。资产负债率。销售成本费用率),历年收入和该研究所的对比,历年资产总额和该研究所的对比,历年员工工资收入;项目后评价结论“部分,又总结提炼了对公司的建议,以及对该研究所的建议。E公司因设立后并没有真正开展运营,对其没有进行财务与技术方面的后评价,重点针对其成立不足3年就予以注销的事实分析了投资立项与决策过程。可行性研究过程等。
4。某军工科研院所股权投资后评价存在的问题
审视该研究所股权投资后评价工作,同很多后评价一样,除了前述股权投资后评价的重视程度不高。法规制度不全。管理体制不顺。实践经验不足等共性问题以外,还存在一些个性的问题。
(1)职责实施错位
按照该研究所的上级管理机关要求,股权投资项目后评价工作应由审计部门牵头实施,但实际上却是由该研究所的股东事务管理部门负责。
(2)人员力量薄弱
一个完整的股权投资项目后评价,应包括审计。财务。法律。工程。技术等各方面人才。该研究所的股权投资项目后评价工作,由于人员配备等原因,只有两名工作人员兼职开展,又没有系统的接受后评价方面的培训,人员力量明显薄弱。
(3)投资资料缺失
在后评价工作的开展过程中,需要各涉及的控股子公司提供相应的大量资料。但由于历史时间较长。投资资料缺失。公司配合不够等原因,无法提供足够的。合适的资料(诸如项目目标和可持续性评价。项目成功度评价等),提供的主要是财务方面的数据,致使最终的报告内容与原计划的框架相比,略显单薄,存在着很多不足,一些投资后评价的工作方法和模型也没有能够得到有效的运用。
(4)缺乏反馈环节整改措施落实不力
该研究所的股权投资后评价工作结束后,在该研究所内部也没有得到较好的整改落实总结,也没有系统的后续股权投资很好的将后评价管理制度和工作计划的结论反馈给各控股子公司汲取经验和教训,影响了后评价的进一步推广与发展持续改进。
三。结语
有效的开展股权投资项目后评价,对于军工科研院所提高股权投资效益。规避股权投资风险将起着越来越重要的作用。该研究所在股权投资后评价的实践,可以看做是整个军工类科研院所开展股权投资后评价的典型案例。其存在的问题,也应引起整个军工类科研院所的重视和反思。而如何有效的开展军工科研院所的股权投资后评价,还有许多问题有待解决。
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