企业风险投资(CVC)对于开放式创新战略目标的实现

一。引言

在双创的经济发展新常态下,企业仅依靠内部资源进行创新,会直接面临研发成本高。效率低等问题,难以适应不断变化的的需求和日益激烈的竞争。多年的高壁垒封闭式创新“将淡出历史舞台,而顺应潮流的开放式创新“成为企业的主论文网导创新模式。

开放式创新促使企业能够调整内外部资源进行创新,让资源在内外部进行合理流动。实现开放式创新活动主要依托的组织形式包括技术合伙。技术特许。战略联盟或者风险投资等。在这些组织形式中,风险投资(VC)特别是企业风险投资(CVC)出现较晚,但由于资本市场越发活跃,资本运作灵活有效,依托企业风险投资实现开放市创新的战略目标成为趋势。

二。企业风险投资对的开放式创新战略目标的实现

根据前人研究,开放式创新活动的创新绩效主要包括:战略创新。技术创新。管理创新。制度创新等;CVC的绩效主要分为财务目标和战略目标,所以在讨论CVC对于开放式创新活动实现时,主要集中在研究活动的战略目标上。

下面是实现开放式创新战略目标的三个途径:

1。提高企业技术创新的效率。风险企业一般来讲都为初创型企业,组织灵活,技术人才占比较大,其技术创新效率比大公司更高,所以企业进行CVC能够显著提高技术创新效率。此外,当企业内部研发受阻,技术创新效率低时,CVC是提高企业技术创新效率的一个最佳途径,刘建香(2008)研究提升技术创新效率途径是发现,在技术购买。技术联盟。企业风险投资等几个途径中公司风险投资方式在所需投资。所需时间和战略灵活性都处于非常有利的地位,CVC的优势是明显。

2。实现业务多元化。企业进行风险投资活动时通常是已经发展较为成熟,有业务扩张需求但缺乏相关行业技能。有研究表明,企业在进入新行业时,自身的新业务拓展费用远高于与已在行业的企业进行合作,而CVC通过股权投资扩张新业务,选择风险企业,进行培育,投入成本少,技术要求低,投入效果明显。

3。促进投资公司主营业务增长。第一,投资于母公司主营业务所在行业的风险企业。CVC能够显著提高企业的技术创新与研发效率,势必会提高产品或服务的质量,体现出差异性,在众多同类产品中脱颖而出,进一步形成品牌价值,有效提升产品的核心竞争力;第二,投资于公司的上下游产业。上游能够提供原料,下游关乎市场和销售,若投资上下游产业,能够很好的利用上游压缩生产成本,利用下游扩大市场份额。

三。企业风险投资公司的管理过程

1。筛选风险企业

在此阶段,不确定性较大,所以成立一个高素质的项目筛选评估团队是首要任务。CVC活动的项目评估团队与传统的风险投资不同,团队不仅包括有经验的风险投资家,更应加入相关的技术专家和公司经营战略管理者,能够从战略的角度进行尽职调查,筛选评估项目。此阶段的产品概念,属于模糊前端“,所以产品概念并不局限于在此阶段就十分明确,可以贯穿在整个项目过程中逐步完善而明确。但是,在筛选过程中,应选择与企业主营业务有关的领域或行业中的初创型企业,这样可以达到技术。市场的协同,同时估值较低,交易流成本较低。

2。对所选企业的培育

对所选企业的培育主要包括资金支持。资源配置。项目监控。

由于项目的不确定性和信息的不对称性,资金支持主要是进行阶段性融资,这样能够更好的手机企业的内外部信息,监控企业的发展,降低风险。

资源配置中企业需要为其与风险企业建立技术竞争力与市场知识建立联系的渠道,这是传统的风险投资企业无法实现的。投资企业在两公司之间进行的资源配置主要包括专利技术知识资源的共享与分配,市场及客户资源的配置。声誉等无形资产的配置以及人力资源的配置。

CVC的项目监控与一般的金融中介和投资机构的监控活动不同,一般金融中介监控风险企业获得的信息与投资企业未来决策的关系不大,传统投资基金主要监控套利情况,而CVC的投资监控不仅要监控风险企业过去的业绩,也要了解企业未来的前景。企业前景方面的信息是那些与企业应采取最优行动相关联的信息,它应该在管理决策实施前收集,并且应该用于提升企业的管理决策。这些决策可以是企业结构方面的(如投资等),可以是战略性的(如产品定位,定价策略等),或者与创业者相关的决策(如替换管理层,缩减企业规模等),属于主动监控范畴。

3。选择合适的退出机制

风险资本的退出方式主要包括IPO上市。股权转让和破产。根据Sahlman(1990)研究的383个进行CVC的企业中,三分之一的投资遭受全部损失,企业破产;三分之二的投资通过股权转让实现利润,仅获得不高于初始2倍的回报;仅有6。8百分号的企业通过IPO上市,但上市的企业带给VC超过10倍以上的回报,是风险投资高收益率的主要组成部分。可以看出三种退出方式的利润与难度情况。

IPO难度较大,但能够达到利润最大化,而上市的时机关系着能否成功进行IPO,已有研究显示,大部分风险基金管理者会选择在市值最高的时候推动企业上市,一旦成功,能够达到利润最大化。上市后,一旦股票在市场流通,如卖出或分配给基金投资者,则投资企业便会获利。

根据上述讨论,得到通过CVC实现开放式创新战略目标的作用过程如图。

四。CVC的情况以及管理启示

当前企业风险投资公司的主要特点是:第一,资金来源多数来源于上市公司,而单纯由集团公司参与投资的很少。自1998年出现风险投资之后,2000年左右出现大企业参与创业投资的高潮,尤其是中国的上市公司,已成为中国风险资本来源的重要组成部分,据不完全统计,深沪两市有300多家上市公司通过各种方式介人了具有广阔前景的高新技术产业,直接支持的风险投资机构为85家,占中国风险投资机构的36。48百分号,参与风险投资总量大约在434亿元左右,占中国风险资本总额的24。4百分号。这样虽然推进了CVC的发展,但是由于上市公司资本来源多样,确定性较弱,不能很好发挥对风险公司的培育作用;第二,投资模式多是以参股形式进行的联合投资,并且股份比例较小,绝对控股的情况比较少。这对于整个投资过程都较为不利,特别是IPO效率较低。综上现阶段对于CVC实现开放式创新战略目标仍有较多问题。

针对上述特点,有效管理企业风险投资的过程,采用科学的方法筛选风险公司。高效的风险公司培育和选择合适的退出机制。如何能够成功实现企业风险投资,并或得战略目标的最大化,仍是一个任重道远的课题。

企业风险投资(CVC)对于开放式创新战略目标的实现