eviews中小企业板IPO的抑价因素分析(3)
2.1.1 行为派
行为派以理性经济人这一假设作为研究的焦点，在IPO的抑价研究中引入了行为金融框架。在行为金融框架中，虽然学者们仍然对市场的有效性有所质疑，但是研究的重点已经转移到投资者因为认真不足或是过度自信等原因引起的有限理性行为。市场派的理论主要有两个。
其一是投资泡沫假说。由永威斯特、纳达和辛格(2006)提出。投资泡沫假说认为二级市场中活跃着的个人投资者是非理性的，他们容易受投资者情绪影响，哄抬股价进而形成股票市场泡沫。这就是造成IPO高抑价的过程。
其二是投资者情绪理论。是由Miller (1977)提出。投资者理论的假设前提是股票市场不能进行卖空交易且投资者过度自信。在具有卖空限制的交易市场，股价高企主要是乐观投资者即过度自信投资者推动的，他们在推高股价方面具有决定性作用，即乐观投资者引发了IPO抑价现象。
2.1.2 市场派
行为派是在IPO的抑价研究中将理性经纪人作为研究突破口,相对应地，信息的充分传播是有效市场的主要入手点。故而，市场派在研究IPO抑价时，就是从市场的有效性开始进行的。他们的分析工具是信息不对称理论(Asymmetric Information)。市场派中，又有三个主要的理论。
上一篇：人民币内外价值偏离问题分析