中小投资者利益保护问题研究(2)
一、中小投资者利益保护现状
证券市场要想健康发展，中小投资者是基石，中小投资者在证券市场中所占的地位愈加重要。在我国，证券市场在积极促进社会进步和经济发展的过程中，一直都伴随着大股东和机构投资人侵犯中小股东权益的行为发生，如大股东掏空、虚假财务报表、内部交易等，即使是在证券高度发展的美国，中小股东利益侵犯的现象也屡见不鲜。中国资本市场成立了二十年有余，处于在计划经济向市场经济转型中，但保护中小投资者利益一直都是社会各界反复强调的主题。
在我国中小投资者的主要投资方式是购买上市公司的股票，中小投资者的投资有以下特点：所持资金少、风险承受力低、持股比例小、持股分散等。与资金实力雄厚、信息透明度高、专业实力强的大股东相比，中小投资者自然处于了弱势地位。截至2013年底，仅上海证券交易所投资者的开户数已达到11444.19万户，其中自然人开户总数占99.53%，机构占到0.47%；年度各类投资者买卖净额的情况中，自然人投资者买卖净额达2024.67亿元，交易占比为82.24%，一般法人占2.46%，专业机构15.3%。有这一数据可以清晰地看到在市场交易中，中小投资者占到了相当大的比重，可以说中小投资者是文系市场交易的主要支撑者。
表1 2013年年末各类投资者持股情况表
持股市值占比（%） 持股账户数占比（%）
自然投资者 21.78 99.78
一般法人 63.64 0.13
专业机构 14.58 0.09
其中：投资基金 4.54 0.00
然而，由表一可以看出，自然投资者的数量是庞大的，可其所占的市值与数量存在极大的不符。相反，企业法人所占的市值比是任何群体所不能及的。同时，通过对自然投资者的分析如图一所示：
通过比较可以看出中小投资者投资存在量而无质的现象，而这种现象最终导致的事实就是中小投资的自身利益被忽视。大股东在追求自身利益最大化的同时就必然会牺牲掉一部分人的利益，其中中小股东的利益首当其冲，企业的股东利益最大化特别是中小投资者的利益最大将不大可能成为现实。因此，为了促进证券市场的良好发展，提高证券市场的投资效率，改变证券市场中的融资结构，保护中小投资者利益势在必行。
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