中国股市周期性发展及反周期对策研究(3)
上证综指从6124.04点暴跌至1664.93点以来，最多也只反弹至2014年8月4日的3478.01点，在2014年11月份之前表现极弱，一路下行，跌幅在70%以上的股票在绝大多数，此时人心惶惶，投资者对其表现失望，大多数散户缺乏热情，整个A股市场一直处于行情下滑阶段。[6]而2015年以来，股市行情再一次高涨，市场预期乐观。
二、关于股市周期
（一）股市周期的定义
中国大陆两所证券交易所之一的上海证券交易所于1990年11月26日在上海浦东创立，同年年底开始正式营业。自股票市场成立以来,由于股票价格的行情不稳定，随时制约着证券市场的规模扩大。股票研究专家指出，周期性波动是其运作过程中最显著的特点，而研究股票的一个基本理论就是说股市中个股的股价浮动遵循一定周期。在此基础上，美国著名投资大师查尔斯•道(Charles H.Dow)研究出的道氏理论就对股票市场有很深的影响，道氏理论表明,有两个基本趋势分别是在股票市场短期收益和长期下降,这两种基本趋势下的升降运动表现为大多数在股票市场。股市行情发展衡量的标准就是股票价格水平的变化，例如我国的上证指数、日本的日经指数、美国的道•琼斯指数和纳斯达克指数、还有德国DAX指数等。股民谈及的“熊市”所说的是股市的行情一直走下坡路、前景悲观的基本趋势,相对应的股票指数同样也是呈现下跌的趋势；反过来说，“牛市”就是股市的行情稳步上升、前景喜人的基本趋势。所以，股票市场体现出“牛市”和“熊市”交叉出现，也就是循环发生的周期性波动，我们称之为股市周期。[7]
股票市场的周期同经济周期一样，都有波峰和波谷的特点。波峰是指股票价格浮动的上涨阶段,波谷是指股票价格浮动的下跌阶段,股票价格的高峰峰值两两之间的时间跨度或者波谷谷底两两之间的测量时间可以用来定义波动周期的长度。从总体来看，波峰相对波谷来说，一般比较稳定，相对可靠。
（二）股市周期的运行及划分
股市经历了衰退、谷底、扩张和顶峰这四个时期对股票的市场进行了一个趋势性的分段，也就是：牛市阶段（05.06.06的998点～07.10.16的6124点）——高位盘整阶段（07.10.16的6124点～08.01.14的5522点）——熊市阶段（07.10.16的6124点～08.10.18的1664点）——低位牛皮市阶段（08.10.18的1664点～14.08.04的3478.01点）。[8]这四个阶段。当然，在这四个阶段当中都有着各自的独特之处，首先，牛市阶段，在此期间，常常会出现各种利好消息，股民对于股市的信心大涨，增加资金投入量，在这个阶段，股票市场的很多股票都成上涨的趋势，股票的指数也一直上升，成交量不断的放大。
其次就是高位盘旋的阶段，这个时期是因为前期股票指数的冲高过猛之后遗留下的一个乏力时期，使得这个时期的股票开始处于平稳阶段，利好消息不再频频出现，空头形式处于上风，没有了之前高涨的人气，处于观望的人数占股票市场的很大比例。
接下来就是熊市阶段，在这个阶段股市开始放出利空的消息，股市的空头力量更加的强大，没有了人气，市场萧条，大部分人员都开始将自己手中的股票往外抛，却没有人在进去买，使得成交量到了一个急剧萎缩的状态。
最后就是之前的牛皮市场阶段，也就是整个市场的谷底期，此时的市场一片萧条，几乎没有人气，交易市场非常凄凉，指数一直处于低位的盘整却不见上升的势头，成交量几乎处于最低的水平。就我国的股票市场而言，周期性的运行有下面几个特点：
1.在股票市场里，短期的价格指数的上升或者下降并不能代表股市的周期性运动，它是由长期的运动所形成规则性的变化所决定的。这种股票市场里面的长期形成的升跌起伏的汇率形成了周期性的基础，但是这并不代表股票市场的周期。