利用香港融资平台解决海外融资难问题的研究(3)
1.4 论文结构
本文余下的内容由以下几部分构成。第2章介绍海外上市融资的现实背景；第3章就香港股市和内地股市的相互关系进行了说明；第4章对我国内地企业香港上市融资进行了探究；第5章对内地企业在香港上市应注意的一些问题进行了说明。最后是本文的结论。
2 海外上市融资的现实背景
2.1海外上市融资的现状分析
目前，我国证券市场己进行了一系列国际化经营的尝试：包括从80年代初在国际金融市场，通过贷款的形式筹资，到发行国际债券以至国外直接投资的大量流入。而从1990年我国推出B股为起点，先后在香港推出H股、红筹股，在纽约上市N股，在新加坡上市S股等，据《香港交易所2005年市场统计数据》介绍，截至2005年12月底，自1993年以来总共累计有335家内地企业以H股公司（120家）、红筹股公司（89家）及境外非国有企业（126家）的方式在香港主板及创业板市场上市，总筹资额超过 10974亿港元，市价总值 31921亿港元。
同时，2010年中国企业海外新上市（IPO）的数量为129家，筹资金额约332.95亿美元；2011年的数量为40家，筹资金额约85.34亿美元。在海外新上市数量方面，2011年比2010年下降了38.75%；在筹资额方面，2004年比2003年减少了393%。由于海外上市高峰期翘尾的影响，2011年中国企业海外IPO的数量相对2010年有所减少，然而与2010年上半年相比，2011年前优尔个月的海外IPO的上市数量与融资额仍然双双上涨，涨幅分别达到8.1%和151.3%。2011年上半年，中国企业海外IPO的上市地点仍然集中在香港主板、纽交所(NYSE)和纳斯达克(NASDAQ)等市场。这说明随着中国经济的持续增长，中国企业海外IPO的要求越来越强烈，海外IPO的中国企业的规模越来越大，品质越来越高。相对的，也吸引了更多的国外投资者与外资投资银行关注来自中国的上市公司，希望从中找到更好的投资或者业务机会。
而反观国内证券市场，2012年暂停发行新股的声音此起彼伏，四只大热新股破发，未能回到发行价上方，给予国内市场新股热重大打击。相比于2011年深沪两市发行的268只新股共募资653.46亿元，增长迅速，然而高峰期的上市速度总体的市场表现力欠佳。
2.2海外上市融资的理论基础
在现阶段，无论是国有还是民营企业，其发展都需要一个良好的融资渠道及平台来支持企业的发展。从国有企业来说，大批处在竞争性领域的企业都面临投资多元化、混和所有制的股份制改造，而且在改造完成后还面临加大科技投入，增强未来发展潜力的挑战。整个过程都需要强大的资金支持，以彻底改变过去依靠财政拨款和银行贷款的“无本经营”模式下资本金不足和资本结构不合理的困境。从民营企业来看，它的强大生命力和广阔发展前景对振兴国民经济，实现科技强国有着无以伦比的突出贡献，而这些依靠自身力量发展起来的民营企业对资本的需求也呈快速上升之势，更迫切地需要健全的金融服务和融资渠道及平台与之相匹配。总体来说，境内企业不乏劳动力和市场，但缺资金。在这种情况下，境内企业必须进行各种形式的融资以进行资本结构调整与融资渠道的开拓，境内企业靠取得海外上市这个融资平台以拓展企业的发展，是其首选之举。
因此，企业通过海外上市融资从而改变及优化企业资本结构，运用企业资本结构理论阐述企业海外上市的对优化企业资本结构的具有重要意义。
2.2.1企业资本结构理论
20世纪60年代，随着现代企业制度的普遍确立，企业经营的目标逐渐倾向于企业资本价值的最大化。西方国家的资本主义建基于公司的企业化及拥有权与管理权的分开。资本市场的发展可促进企业的成长及获得新资金。相反，当私人公司的创立人或拥有人未能或不愿意提供资金时，私人公司有限的资源便人为地妨碍企业的增长，基于此，企业管理者需要通过各种方式进行企业融资，通常企业在融资方面有间接融资与直接融资两种选择，作为企业管理者，如何选择最佳的债务一权益比例的资本结构，优化企业的资本结构，实现企业价值最大化是融资的关键。