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（4.）制度、政策原因
黄少安和张岗(2001)指出，中国上市公司股权融资偏好的最主要动因是我国低的股权融资成本，但低的股权融资成本的幕后推手却是我国证券市场起步晚，正处于发展的初级阶段，相关制度和政策还不是很合理，如股票发行时对总额度的控制不合理、上市前对拟上市企业的审批制度不合理、对上市公司的业绩考核制度的不健全、股权融资相关约束制度太软等。还有政策规定导向不科学等（颜熔荣.2014)。中国证券监督管理委员会2001年发布的《上市公司新股发行管理办法》相关规定放宽了市场准入条件，净资产收益率标准从10%降低到6%，上市公司股权融资门槛进一步降低，但我国对于lPO、配股资格的审批主要以上市公司过去的经营业绩为依据，且呈刚性约束。