2、负相关关系
    国外Demsetz (1985)认为大股东可能通过追求自利目标而不是公司价值目标来实现自身利益最大化,这一研究结论显示存在控股的大股东公司,股权集中与公司价值存在负相关关系。国内许小年、王燕(1997)研究认为,虽然一般意义上股权集中程度与公司业绩间有显著的正相关关系,但如果股权集中于国有,则国有股比例与资产回报率、股权回报率有显著的负相关关系。张红军(2000)的实证研究结果也显示出了国家股东的无效率。白重恩等(2005)得出政府控股的公司在经营上缺乏效率。孙菊生,李小俊(2006)研表明,国有股权持股比重与公司绩效呈显著的负相关关系；同时,流通股股东持股比重与公司绩效之间也呈显著的负相关关系；在股权集中程度上,他们得出,股权分散公司的绩效好于股权集中公司。
3、其他关系
    国外Demsetz (1983)认为股权结构与企业价值无关。国内朱武祥,宋勇(2001)研究表明,在竞争比较激烈的家电行业,股权结构与企业价值并无显著相关性。吴淑琨(2002)的实证研究结果表明,股权集中度与公司绩效呈现显著的倒Ｕ形关系。胡洁与胡颖(2006)实证研究得出结论,股权结构与公司绩效存在着不确定的相关关系,法人股东对公司绩效的作用不明显。江永众与熊平(2006)研究认为流通股比例与公司绩效关系不显著。佘镜怀与胡洁(2007)分析得出,股权结构与公司绩效存在着不确定的相关关系—对于竞争性较强的行业,股权构成对公司绩效不具有显著的相关性；对于非竞争性行业,股权集中度对公司绩效起正相关作用,国家股比例与公司绩效之间呈Ｕ型相关关系,法人股东、流通股股东对公司绩效的作用不明显。孙月静(2007)对处于成长阶段的和处于成熟阶段的民营上市公司的实证研究得出结论:企业成长阶段的特征越明显,集中型股权结构对绩效的促进作用就越强；企业成熟阶段的特征越突出,分散型股权结构对绩效的提高就越有利,但股权制衡度对公司绩效并没有显著的影响。
（2）董事会特征与公司绩效
    现代公司的董事会是股东大会授权的高层决策和监督委员会。董事会在公司治理中起着关键性枢纽作用。阿德里安•卡德伯里曾说“伟大的董事会意着伟大的公司”。但董事会的规模、内部结构及其与公司绩效的关系研究结论不一。在董事会规模方面,最早提出应限制董事会规模的是Lipton和Lirosch (1992),他们做出理论建议,认为董事会规模最好为8-9人,否则董事会便不能很好发挥监控作用,公司绩效会受到影响。而Zahra(1989)则认为董事会规模越大越好。国内江永众与熊平(2006)研究得出较大的董事会规模有利于提高经营绩效。曲丽清(2007)通过理论和实证研究得出相反的结论,董事会规模缩小能提高董事会运作效率,更好地履行职能,有助于提升公司绩效；同时,董事会规模与公司绩效之间存在明显的倒Ｕ型关系。董事会内部结构主要体现为公司独立董事在董事中所占比例及其发挥作用。大部分学者都认为独立董事有助于改善公司绩效,如国外Brickley、Coles
和Terry(1994)发现,外部董事占大多数的公司,在公布反毒丸的政策后公司股价会上升。而国内高明华(2002)实证分析得出我国的独立董事制度与公司绩效只有非常弱的正相关关系,夏和平(2006)也得出了相似的结论,顾建国(2006)则发现内部董事人数与每股净资产呈显著正相关。江永众与熊平(2006)研究得出独立董事比例与公司绩效关系不显著。李竟成(2006)实证分析则得出,最优董事会结构是一个“合理区间”,独立董事人数与公司治理绩效之间存在显著倒Ｕ型关系。李有根(2001)实证研究没有发现董事会构成和总资产收益率之间具有显著的关系,但法人代表董事构成比例和净资产收益率之间具有倒Ｕ型关系。李文安(2004)实证分析得到结论,董事会治理与公司治理绩效之间存在着倒Ｕ型的关系,这种关系与净资产收益率相关性较高。 国内外企业资金管理效率与公司绩效研究现状综述(2):http://www.youerw.com/yanjiu/lunwen_14739.html