张正宜(2006)等学者发现股权融资也存在一定问题。他发现截至03 年，房地产企业在股票市场上的融资额仅仅为地产企业在银行融资额的2%，约为303 亿元。在现阶段我国3 万家房产企业中，真正实现了在证券市场上市融资的企业还不足70 家，并且随着房地产企业上市开禁后，每年只有几家实力雄厚的大公司房产企业上市。并且有几年房地产板块的利润水平较差，投资者认同度较低，很多企业信誉较差，质量偏低，缺乏现代化企业的组织形式与管理机制。企业自身的原因以及证券市场对房地产企业反映不佳现象，导致房地产行业通过上市融资显得不太现实。房地产上市公司在资本市场上出现一系列问题。整体素质偏差、历史遗留问题、过高的不良存货和负债率以及缺失专业化的管理层。股权融资面临的困难重重。

冯玉梅(2011)等人将07 年有股票增发的14 家公司作为本研究的样本。他们以这14家样本公司2007 － 2009 年年报财务数据作为计算投入和产出指标的依据，对其融资当年和融资后两年的资金使用效率进行评价。 2007 － 2009 年，在14 家房地产上市公司中，仅有三家全部达到股权融资DEA 有效，占比为21． 43%，这表明了我国绝大多数房地产上市公司的股权融资效率不高，没有达到规模经济。虽然有的公司个别产出指标较好，但投入产出比不高，我国房地产上市公司的绩效在整体上由效率解释的部分还偏低，企业发展的基础非常不牢固。此外，这也说明我国房地产业的核心竞争力在企业的发展战略中尚未起到重要作用。

田世康(2012)选取2006～2007年上市公司通过发行配股、增发的方式进行股权再融资的所有22家上市公司．并删除万通地产、万科A两家进行了二次融资的上市公司．即总共以20家房地产上市公司作为参考集。考虑到投资见效的时间因素，数据采用股权再融资后(包括当年)2年的各指标数据的平均值DEA相对有效的企业占样本总量的40％，从总体来看．我国房地产上市公司的股权融资的效率不高。非流通股比例较小的上市公司多为DEA有效。因此，要提高上市公司股权融资的效率，可以从优化股权的角度提高融资效率。

总之，从以上分析来看，我们对此问题有如下了解：我国房地产上市公司普遍股权融资效率较低。房地产上市公司的融资偏好的形成，是与合理的政策指引、完善的房地产金融制度和有效地公司内部治理机制有关联的。当前我国房地产上市公司强烈的股权融资偏好，这是我国政策环境不完善和企业内部治理不合理的结果，因此，在近期调整公司内部治理机制就成为优化房地产上市公司融资偏好的有效途径。在今后，我国证券市场制度建设过程中，通过合理的制度调整引导房地产上市公司基于企业价值最大化的目标选择合理的融资方式，优化融资结构，才是最终达到有效提高资源配置的最终手段。