摘要原油作为一种重要的战略性资源，因其不可再生性，对世界经济走势起到了关键的作用，而油价在近几十年中的波动也对各国经济政策产生了重要的影响。本文首先从定性地角度分析供给、需求和衍生品价格等因素对国际原油现货价格的影响。运用向量自回归和格兰杰因果检验等相关计量工具，分析这些基本因素与油价之间的传导机制。研究表明利率和需求对原油价格影响最大，期货价格与现货价格存在长期的正相关系，而其它因素的影响并不显著。42396
毕业论文关键词 原油价格 供需因素 衍生品市场 VAR模型
Title A comparative study on the determinants of crude oil pricefluctuations
Abstract Cruil oil, an important strategic and non-renewable resource, plays a key role in the worldeconomy. The fluctuation in oil prices in recent years has affected the national economic policyin many countries. This paper first theoretically analyzes the influences of many factors such assupply, demand and derivative prices on international crude oil spot prices. Then, using a widerange of econometric methods including the Vector Autoregression Model and Grangercausality test, we quantitatively analyze the effects of these factors on oil price changes. Ourresults suggest that interest rate and demand have the greater impacts on oil prices than theother factors. Futures prices can positive affect spot prices but the influences of the otherdeterminants are not statistically significant.
Keywords Crude oil price supply and demand factors derivative market VARmodel
目次
1引言.1
2文献综述..3
2.1供需关系.3
2.2库存（OPEC）.3
2.3其他因素.3
3原油价格与影响因素的一般机制..5
3.1原油现货价格与供需因素.5
3.2原油现货价格与库存6
3.3原油现货价格与美元指数.6
3.4原油现货价格与利率7
3.5原油现货价格与原油期货价格..8
4实证分析与比较分析..9
4.1数据来源.9
4.2描述性分析..9
4.3向量自回归模型.10
4.4格兰杰因果检验.12
4.5脉冲响应分析..12
4.6方差分解.14
结论16
致谢..17
参考文献.18
1 引言随着第一二次工业革命的先后到来，石油的地位日趋显现，上个世纪甚至被称为“石油世纪” ，由此可见石油不仅仅作为一种丰富的矿藏资源而被人们重视，更是作为一种重要的战略物资受到各个国家的青睐与追捧，不得不说石油的存在为各个国家的基础设施的建设，经济的崛起以及军事力量的增强起到了保障性的作用。与此同时，交通运输业受原油供给制约的影响也很明显，其中航空业尤为明显，航油成本占到航空公司主营成本的 23%，而这一部分的成本很难转嫁出去。因此从多角度而言，原油都发挥着极其重要的作用。然而，石油因其自身在地球上分布不均的原因，许多国家的石油储备无法满足国家自身长久性发展的需求，只能通过进口来弥补资源的稀缺问题，更是有一些国家试图通过掠夺的手段来获得石油，因此许多以石油资源闻名的中东国家更是受到了战火的迫害。哪怕是我国，虽然也是一个资源型大国，但是石油的储备与开发对中国未来长期性的发展也是不容乐观的。所以，根据以上各种原因，国际原油价格的波动就显得尤为重要，如果原油价格持续向上波动，那么依赖石油进口的国家则会处在一个十分被动的位置，会任石油大国一摆布；而一旦原油价格持续下滑，那些石油生产国（以 OPEC为主）将会失去赖以生存的生活来源。众所周知，最近十几年来来石油价格的波动剧烈程度更是令人咋舌，在 2000年之前，国际原油价格一直维持在二十五美元/桶上下波动，然而两千年之后，石油价格一路攀升，到08年的6月更是到达了巅峰， 西德克萨斯轻质原油的现货报价已经达到了133.88美元/每桶，随后这个价格仅仅维持了一个月到了八月就重挫 20美元，直到 08年年底，价格更是一度回落到了 41.12美元/每桶，短短半年时间之内跌幅竟然高达70%。虽然在随后的六年之内，原油价格又开始进入上升通道重回百元的高价， 但是从 14年 6月开始， 油价则开启了暴跌时代，截至到 2016年 2月的最新数据，西德克萨斯轻质原油的现货报价仅为30.32 美元/每桶。 而石油价格本身定价权也在这几十年内几经易主，从最开始的西方寡头垄断定价，到随后的欧派克定价，再到现如今的以期货价格为导向的定价机制。而原油的现货交易仅在全球的原油交易体系中占到 15%左右，而占到主导的交易地位的则是原油期货交易，其中又以美国商品交易所的西德克萨斯轻质原油（WTI）和伦敦国际石油交易所的布伦特原油（Brent）交易量最为活跃，因此 WTI和 Brent的价格也成为了石油定价的重要参数。随着金融市场的不断发展和日趋完善，原油价格不再是简单地和供需关系挂钩，同时衍生品市场的干扰因素、各国经济政策制定以及其他非供需因素都对原油价格产生了复合的作用。正是因为原油价格的大涨大落，研究原油价格波动影响因素则至关重要，本文通过建立向量自回归模型，深入研究油价定价原理，全面考察不同变量之间对于模型的冲击影响。只有弄清楚原油价格波动的机制，世界各国也才能制定出更合理的策略去应对瞬息万变的原油市场，从而对本国的经济发展起到更好的推动和促进作用，并有可能从根源上稳定石油价格，防止其对经济发展产生负面影响甚至抑制作用。 VAR模型原油价格变动影响因素的比较研究:http://www.youerw.com/jingji/lunwen_42826.html