（二）、利率调整对股票价格的影响的理论分析

一般来讲，人们认为利率调整对股票价格有着显著影响，少部分的人觉得利率调整对股票价格没有显著影响，但还有一小部分人以为利率调整对股票价格影响不确定。通过调查研究，认为利率调整对股票价格有显著影响的占了大多数。认为股票价格的波动是由于利率调整对股票市场有影响而引起。利率调整对股票价格影响有以下几点：

1、利率增减影响资本市场资金供给 

利率增加或减少能够引起银行的存款收益率变动，从而资金的流动方向就会变化，最后使得股票价格上升或下降。具体来说，如果银行的利率增加，那么银行的存款收益率就会增加，人们投放在股票市场里的的资金就会减少，为了使股票市场正常运营，这时股票价格会下降；反之，如果银行的利率下降，银行的存款收益率减少，人们更愿意把钱放在股票市场，这会引起股票价格上升。

2、利率增减影响上市公司的利润

利率的增加或减少将直接影响企业的融资成本，从而影响企业的盈利水平。结合现实情况来说，当利率上升时，企业需要还给银行的贷款金额就会增加，即企业的负债情况会加重，这就使得企业年底的总利润减少，进一步引起企业的股票价格降低。当利率下降时，企业需要还给银行的贷款金额就会减少，这就使得企业年底的总利润增加，进一步引起企业的股票价格上涨。

3、利率增减影响资产组合的替代效应来,自,优.尔:论;文*网www.youerw.com +QQ752018766-

利率的增加或减少会在一定程度上影响股票的收益率。具体来说，当利率下降时，人们存入银行的存款就会减少，人们更愿意放在其他的金融市场中，比如股票市场，这就使得股票的需求量增加，股票价格上升，继而股票的收益率也会增加。反之，当利率上升时，人们存入银行的存款就会增加，人们更愿意把钱放在银行，这就使得股票的需求量减少，股票价格下降，继而股票的收益率也会减少。

三  利率调整对股票价格的影响的实证研究

（一）、数据、变量的选择和数据的处理

1、数据的选择

1991年，我国成立股票市场，到2015年，已有24年，央行共38次调整利率。所以选取1991年4月21日到2015年10月24日这段时间内调整的利率作为选择的数据。（数据来源于东方财富网）