中国的开放式基金行业起步比较晚，2001年9月我国的第一只开放式基金华安创新才创 立，但自此之后，中国的开放式基金行业就开始得到快速的发展。截止2015年末，中国的基 金共有2722只，其中开放式基金有2558只，占基金总数的93。98%。这些基金从表面上来看， 投资风格几乎完全不同并且都有各自单独的管理模式，但事实上它们并不是孤立存在的，而 是各自归属于相应的基金家族。根据中国基金业协会公布出的数据，2015年持有开放式基金 的基金家族共有106家(本文将基金家族定义为同一家基金管理公司旗下管理的所有基金的全 体) ，随着基金管理公司所控制的基金数量的增加，“基金家族”已经成为了证券市场上不能 被轻易忽视的组织。这表明开放式基金作为一种新型的投资工具，已经为广大投资者所接受， 基金已经成长为了证券市场上最为重要且最具影响力的机构投资者之一。机构投资者经常被 认为是能够增强证券市场的稳定性的重要力量，这其中的主要原因在于相比较于一般中小投 资者所持有的股票数量，机构投资者持有的股票数量会远远超过它们，很频繁地改变投资组 合是机构投资者不会轻易采取的措施, 因为会增加交易成本, 并且会对股票价格造成较大的 波动。但我国的基金行业目前已经跨过了发展的最初期阶段，竞争加剧、管理公司之间加速 分化将会成为下一个发展时期基金行业的主流形势，基金家族之间的竞争也会变得越来越激 烈，为了生存，激烈的竞争自然会在一定程度上扭曲基金收集信息的出发点，从而使得基金 家族在基金业绩和基金数量之间不停地进行平衡，这就会对基金家族内部基金的投资行为产 生一定的影响。

基金在我国证券市场上的重要性与日俱增，吸引了越来越多研究者的关注，但大多数研究还停留在对基金规模和基金绩效关系的层面上，关注基金家族共同持股与其对所持股票回 报影响关系的研究却很少。共同基金的家族是基金潜在的价值投资者来源，而且还有可能会 造成扭曲的基金经理激励机制，但这种情况的出现又是不可避免的。规模经济理论对于“家族” 管理的模式则给出了不错的解释：家族的管理结构为基金管理公司在投资研发、市场营销、 资产管理等方面都带来了较好的规模经济和范围经济，并且在某种程度上能够降低投资者们 的搜索成本。基金家族在逐渐成为我国资本市场最有影响力和最重要的机构投资者的同时， 却也暴露出了一系列问题，如内幕交易、市场操纵、利益输送等黑幕。有研究表明家族持股 行为与基金管理公司的成长性和风险性相关，共同持股的行为普遍存在于中国市场，联合控 股行为将增加作为一个整体的基金家族的风险，并且提出由于基金管理公司的治理结构的原 因可能会出现的以上问题。高风险意味着高收益，这是资本市场所一直信奉的，在基金家族 共同持股会带来如此高风险的情况下，对收益的追求是基金经理们所必须考虑的问题。虽然 有研究表明基金家族共同持股会增加基金本身和基金家族的收益率，但这种行为对股票收益 的影响究竟达到什么程度，会与基金一样获得极大的超额收益吗，这将是本文的重点研究问 题。受资金流动的影响，开放式基金的规模会发生变化，当出现新资金进入基金时，为保证 基金的收益比例，提高资金的利用率，基金经理势必会加深对以前投资股票的持股深度，或 者另外寻找新的股票进行投资，增加持股宽度（这里，把基金的投资分散化程度称为持股宽 度）。同时范围经济和规模效应是否会体现在股票回报上，当发行在外的流通股市值变化时， 流通的市值越大是否就意味着更多的人看好该股，股票前景光明，回报会否提高。 金家族持股对股票回报影响的实证分析(2):http://www.youerw.com/jingji/lunwen_94733.html