私募股权投资基金对的影响及面临的挑战

尽管私募股权投资基金在还处于新生阶段,但纵观其近几年的发展,速度十分迅速,而也成为了全球私募股权投资基金最优先考虑的国家之一。通过帮助企业成长,为经济发展做出贡献,私募股权投资对的社会和经济等方面都产生了重大的影响。虽然私募股权投资基金在发展速论文网度极快,但作为一个新生事物,在其发展的道路上仍面临则许多的挑战。

一。私募股权投资基金简介

㈠私募股权投资基金的定义

私募股权投资基金是指,通过管理专家发起私募基金,主对未上市的企业进行权益性的投资,并通过退出机制――上市,出售,企业回购等方式转让持股股权获利后并向投资者公平分配投资收益。

私募股权投资基金的特点包括:

⒈私募资金,但渠道广阔;

⒉股权投资,但方式灵活;

⒊风险大,但回报丰厚;

⒋参与管理,但不控制企业。

㈡私募股权投资基金的类型

私募股权投资基金在最初主要是由外资机构所控制,但近年来,国内的私募股权投资机构也发展得十分迅速。中资机构和外资机构都运作人民币基金和美元基金,此外,政府也设立了自己的私募股权投资基金,但与其他基金在结构上有着较大的差异,其有限合伙人主要是政府机构,比如地方政府。最后还有一种混合型的私募股权投资基金,由中资和外资共同出资组建,发行人民币基金和美元基金。

㈢私募股权投资基金的结构

私募股权投资基金可以采取离岸基金和境内基金的结构。离岸基金所受监管较为宽松,可享受税收优惠,并能够吸引海外资金作为有限合伙人投资,这些合伙人更熟悉私募股权投资的长期投资特点以及更擅长大规模资本的运作,但由于2005年新的监管政策出台,中资机构被禁止设立离岸基金,外资机构仍可以设立离岸基金。

中国大部分私募股权投资活动都是以境内基金的方式在运作,主要有5种结构:中外合伙人共同投资。共享收益的中外合资经营企业;外国合伙人出资。中国合伙人提供产权和劳动力并分享收益的中外合作经营企业;由外国投资者出资但受中国法律管辖的中国法人的外商独资企业;还有外商投资股份制公司,即由中外股东所有(外资最大占有25百分号股份),并根据股份比例承担责任和享受收益;最后就是外商投资控股公司,是独立法人,是外资直接投资设立的。

二。私募股权投资基金对的影响

私募股权投资机构将专业管理知识传授给所投资的公司,帮助其提高公司治理水平。发展创新业务部门,从而建立更具国际竞争力的跨国企业,对社会和经济的发展产生了重大的影响。

㈠私募股权投资基金对的社会影响

2004年到2010年间,私募股权投资基金所投资的企业在员工工资方面,与上市公司相比,支付了更高的工资,且工资提高的速度更快;此外,私募股权投资基金所投资的企业研发经费占收入的比例大约是上市公司的2倍;最后,私募股权投资基金不仅投资于经济发达地区,还投资于包括不发达的内陆地区在内的所有省份,为的西部大开发做出了卓越的贡献,在2010年,有超过60百分号的私募股权投资直接投向了内陆地区企业。私募股权投资基金给产生了积极的社会影响。

㈡私募股权投资基金对的经济影响

私募股权投资基金所投资的企业的收入和利润相较于上市企业表现更为优异,这得益于私募股权投资基金参与所投资公司的管理,带来了新的管理经验和财务控制措施,是的公司的品牌和治理水平都得以提升;私募股权投资基金所投资的企业在税收方面相较于上市企业缴纳的更多,这是由于私募股权投资基金参与所投资公司的管理使其拥有良好的财务状况,这也对地方和国家的税收做出了巨大的贡献;私募股权投资基金所投资的企业主要集中消费品和零售行业,从2007年到2010年,私募股权投资基金所投资的消费品企业和零售企业的收入增长分别达到了26百分号和59百分号,而上市消费品企业和零售企业的收入增长仅为16百分号和19百分号,由此可见,私募股权投资基金给消费品企业和零售企业的发展带来了巨大的推动力。

三。私募股权投资基金在所面临的挑战

虽然近年来有大量的资金迅速的涌入私募股权投资基金,促使其交易量大涨,但私募股权投资业在的渗透率与发达国家和其它新兴国家相比,仍有着很大的差距,在2011年,私募股权投资额仅占GDP的0。14百分号,而美国是0。98百分号,印度是0。33百分号,由此可见,私募股权投资基金在仍有很大的发展空间。虽然发展空间巨大,但同时的投资环境也十分具有挑战性,主要来自于数量有限的高质量投资机会导致的激烈竞争。缺乏稳定的机构和团队。复杂多变的监管环境以及其它方面所产生的共同影响。

㈠对高质量投资机会的激励竞争

虽然有着巨大且急速增长的消费市场和大量可投资的目标公司,但整个市场仍然高度分化,不同区域的市场差异巨大,每个区域收入水平不同,有特殊的消费习惯且变化极快,因此需要掌握每个区域市场的商业经验方面的市场知识,才能熟练把握不同区域的高质量的投资机会,不仅需要有传统的投资渠道,更重要的是要有非传统的投资渠道,比如与大量企业有着极其广阔的人脉关系。

国有资产在考虑处置和重组其资产后已成为私募股权投资基金的重要潜在投资对象,但由于内部关系的原因,外资想进入国有企业非常困难,即使私募股权投资基金能够进入,在交易成功前都会遇到许多阻碍,因为国有资产受到公众的重点关注从而导致严格的监管,相对而言,国内的私募股权投资基金能提供更灵活的期限以及有着更强的关系,所以更容易完成交易。但是大部分国内私募股权投资基金提供给被投资公司的方案基本类似,导致竞争十分激烈,尤其是在价格上的竞争,因此如何避免进入过高估值的过度竞争市场是私募股权投资基金的最主要的挑战。

㈡团队稳定性

私募股权投资基金面临的另一个重要挑战便是投资团队的稳定性。连续性以及接班人的延续性。由于大部分私募股权投资基金都投入成长资本和Pre-IPO交易,有利于交易的关系就变得十分的重要,因此,具有广阔人脉关系的个人对于私募股权投资基金在中国的成功非常关键,但是由于其中很多人为了更高的薪酬或者去设立自己的私募股权投资基金,导致行业人才的流动性非常大,从而造成了高核心人员风险,所以在评估管理团队时,有限合伙人会十分谨慎的考虑普通合伙人的稳定性。

㈢私募股权投资的退出

虽然资本市场的监管环境不透明。首次公开发行程序复杂以及股票市场的巨大波动,但仍然有许多可行的退出渠道供私募股权投资基金选择,而且股票市场相较于国外股票市场对于首次公开发行所提供的倍数更高,这也是国内私募股权投资基金倾向于把国内首次公开发行作为未来变现策略的原因。但是对于外国投资者,在股票市场首次公开发行将面临繁琐的程序和严格的监管,因此该项退出策略并不适合外资私募股权投资基金,从而导致外资私募股权投资基金对国内企业吸引力较小。

(四)尽职调查和监管的复杂性

的企业通常都会有内帐和外帐两套财务报表,想通过内帐来完成尽职调查一般来说难度很大。而在监管方面,也存在大量政府监管部门的审查和批准的程序,虽然监管部门发布了许多正式规则,但也经常提供一些非正式的指引,对外资而言,理解并遵守这些规则和指引难度较大,同时还面临监管部门的职责交叉以及严格的资本管制,这些都不利于外资私募股权投资基金在的发展。另外,对于知识产权的保护体系十分不健全,还有被选择的执行。虽然的监管环境在逐渐改善,但私募股权投资基金应保持谨慎,等待交叉监管问题的解决和知识产权法律的无差别执行。(作者单位:对外经济贸易大学金融)

私募股权投资基金对的影响及面临的挑战