摘要自2009 年 10 月底，首批 28 家创业板企业在深证证券交易所挂牌上市，我国的资本市场就形成了以主板市场为主，中小板市场和创业板市场为辅的结构模式。由于我国市场的特性以及创业板市场自身的特点，继续运用传统的估值方法对创业板上市公司进行估值必然会有失偏颇。因此本文将在国内外学者的结论基础上，综合运用自由现金流量折现法和实物期权法，以便对创业板上市企业进行更有效更客观更公允地价值评估，促进管理者和投资者进行更准确地价值判断和价值管理。30790
毕业论文关键词 价值评估 创业板上市公司 自由现金流量折现 实物期权法
Title Business Valuation of listed companies on GME
Abstract Since the end of October 2009, the first 28 GME companies had been listed on the ShenZhenStock Exchange, and the capital market in China relied mainly on motherboard market whilesmall board and GEM subsidiary. Due to the nature of the Chinese market and the specialcharacteristics of GME, traditional methods for the valuation wouldn’t be suitable for GME.Therefore, this article would be on the basis of conclusion from domestic and foreignscholars,and combine free cash flow capitalization method and real options method to evaluateGEM listed companies. So we can evaluate a company on GME more efficiently ,more fairlyand more objectively ,and managers and investors will be promoted to do the more accuratevalue judgments and value management.
Keywords Valuation GEM listed companies Free cash flow discount Real Optionmethod
目次
1引言·1
2企业价值评估的相关概述2
2.1企业价值评估的概念·2
2.2企业价值评估的目的·2
2.3企业价值评估的方法·3
3创业板市场概述5
3.1创业板市场·5
3.2创业板上市公司·5
4创业板上市公司价值评估方法的选择·8
4.1企业价值评估方法的比较·8
4.2创业板上市公司价值评估模型9
5案例分析——以乐视网为例·11
5.1乐视网的相关情况11
5.2乐视网的实际价值评估12
5.3乐视网的潜在价值评估15
5.4乐视网的整体价值16
结论·17
6.1研究结论·17
6.2研究建议·17
6.3研究局限·18
结束语19
致谢·20
参考文献21
1 引言企业价值评估，是评估业的一个独立分支。因此企业价值评估的产生要追溯到评估行业。从 200 多年前为了对民间不动产进行估值，到现在很多方面包括无形资产、企业价值等，评估行业经历了萌芽、发展到成熟完善的阶段。简而言之，企业价值评估就是对企业的价值进行估价。企业价值是一个复合概念。从不同的角度会对企业价值的概念产生不同的观点。一般而言，现在学术界大部分认为，企业的未来获利能力决定了企业价值，也就是企业价值由该企业在未来各个时期产生的净现金流量的现金流量之和决定。企业价值包括很多种表现形式：包括清算价值和持续经营价值；账面价值和市场价值；投资价值；内在价值等。而企业价值评估，就是运用货币时间价值的原理，按照特定的目的并采用相应的方法，来评估企业的持续获利能力。根据不同的目的，会有不同的估值方法。各种估值方法之间有联系但是也有明显的区别。在我国，企业价值评估行业自改革开放以来得到了迅猛发展。从改革开放初期，企业价值评估应用于对国有资产的评估，到如今企业价值评估行业已经发展成为一种独立完善必不可少的社会中介行业。无论是从业人员、评估机构、评估项目、评估技术、评估方法，还是被评估资产，企业价值评估在促进我国现代企业制度的建立、服务资本市场产权交易中，都发挥着不可替代的作用。自 2009年 10 月底，首批 28 家创业板企业在深证证券交易所挂牌上市。我国的资本市场就形成了以主板市场为主，中小板市场和创业板市场为辅的结构模式。一方面，我国创业板市场起步较晚、运行时间短暂，市场规模较小，是一个弱式有效市场。所谓弱势有效市场，就是在这个市场中股票价格不能真实有效地反映企业的价值。另一方面，我国创业板上市企业处于成长期，业绩波动较大，大多具有高科技、高投入、高成长、高风险、高收益等这些与传统上市企业截然不同的特征。继续运用传统的估值方法对创业板上市公司进行估值必然会有失偏颇。因此如何对传统的评估方法进行创新，以便对创业板上市企业进行更有效更客观更公允地价值评估，促进管理者和投资者进行更准确地价值判断和价值管理，促进我国的创业板市场进一步发展，已成为我国企业价值评估学科当中需要重点研究的问题。 创业板上市公司企业价值评估的研究:http://www.youerw.com/kuaiji/lunwen_26691.html