获得,因此在研究企业的财务杠杆与经营绩效的关系时,可以用资产负债率作为企业财务杠 杆的替代性指标进行研究。
2。2。2 财务杠杆与财务风险
一般来说,企业在经营过程中总会发生借入资金,企业的负债经营,不论利润多少,债 务利息是不变的。于是,当息税前利润增大时,每一元息税前利润所负担的利息就会相应的 减少,从而给投资者收益带来更大幅度的提高。这种债务会投资者收益的影响称作财务杠杆。
财务风险是指全部资本中债务资本比率的变化带来的风险,它是财务杠杆作用的结果。 当债务资本的比率较高时,投资者将负担较多的债务成本,并且经受较多的财务杠杆作用所 引起的收益的变动,从而加大财务风险;反之,当债务资本比率较低时财务风险较小。来`自+优-尔^论:文,网www.youerw.com +QQ752018766-
2。2。3 财务杠杆的杠杆作用
当息税前利润大于负债时,财务杠杆为正,此时,企业的负债增加时,企业的债务利息 升高,企业的财务杠杆随之升高,当息税前利润变化时,每股收益的变化会随着杠杆作用而 放大。当息税前利润小于负债时,财务杠杆为负。
2。2。4 财务杠杆与经营绩效
财务杠杆的具体作用可以表现为:衡量企业的资本结构是否合理。可以合理避税。在运 用财务杠杆的情况下,公司存在负债经营,公司每期利息税前扣除,可知有避税的效用。财 务杠杆系数越大,企业承担的财务风险就越大。综合以上几个方面,财务杠杆在为企业带来 更大收益的同时,也似的企业承担了更大的风险,因此,财务杠杆对企业的经营绩效必定会 有影响。而由于行业性质的不同,每个行业的负债水平与杠杆水平也会有较大的差异,目前 国内外对于财务杠杆与经营绩效关系的研究大都是以行业为标准,区分不同行业的财务杠杆 与经营绩效的关系。
上市公司财务杠杆水平对公司绩效影响的实证研究(4):http://www.youerw.com/kuaiji/lunwen_90517.html