（2）财务拮据成本

 财务拮据成本是指公司支付财务危机时的成本，也叫作破产成本，一般出现在负债比例较高也就是财务杠杆较高的企业中，财务杠杆系数越高，负债越高，需要支付的固定费用也就越高，那么财务稳定更加难以实现，出现财务危机的可能性也就越大，那么发生财务拮据成本的可能性也就越大。试想在一个拥有很高财务杠杆的公司，每月都要支付庞大的债务利息费用，那么财务稳定性肯定不容乐观，高杠杆就意味着高风险，有可能偿还不了企业的债务利息，长年累月的累计会使企业破产的风险加大，那么支付财务危机的成本也会更高。成本的高低取决于公司的偿债能力，如果一个企业的资金周转快，资产变现灵活，那么破产的可能性也就越小，高杠杆也是可以接受的，如果企业的资金周转慢，资产变现困难，那么在高杠杆下他的破产的风险将会加大。另一方面如果一个公司收益稳定的情况下，可以支付高杠杆带来的高利息费用，那么他的破产风险相对较小，反之如果收益不稳定的公司，可能无法支付高杠杆带来的高额费用的话，那么企业亏损以及破产的风险就相对更大。财务杠杆和财务拮据成本不是严格的线性关系，财务杠杆在一定范围内，财务拮据成本的增长是相对缓慢的，不过一旦冲破某个临界值，财务拮据成本就会加速增长，所以将财务杠杆控制在一定范围内以保持财务拮据成本在较低的程度是很有必要的。 

  （3）经营风险

 经营风险是指企业在经营过程中由于管理者在决策的时候出现的失误使公司盈利水平发生变化从而导致投资者的收益减少或下降的风险，每个企业都有经营风险，这是客观存在的。公司的收益要在支付了利息和优先股股利之后再分配给普通股的股东，如果公司的杠杆过高，那么公司就要支付高额的利息，这样就会使公司的盈利水平降低从而导致投资者的收益减少或降低，这就增大了企业的经营风险。如果一个公司的收益良好，经营风险较小的话，那么可以通过合理使用杠杆，适当增加财务风险来博取更大收益，如果一个公司的收益不稳定，经营风险较高的话，那么使用财务杠杆，增加财务风险就需要更加谨慎。所以经营风险和财务风险要互相搭配，互相制衡，才能使得公司有更好的杠杆收益。但是切不可盲目追求高风险、高收益而采用高杠杆。     

（4）现金流量状况

 公司的财务杠杆也会影响公司的现金流量状况，一个公司增大财务杠杆，负债增多，那么公司之后需要支付的利息也会增加，而且这些利息以及本金都是要以现金的方式支付给债权人，所以增加负债就意味着需要增加公司未来的现金流，以便使公司具有偿债的能力，所以如果一个公司的现金流较大，资金周转比较灵活的话，那么可以考虑加大财务杠杆来增加投资回报率，如果一个公司的现金流较小，资金周转速度比较慢的话，那么就要慎重的增加财务杠杆，因为增加的财务杠杆会加大企业现金流的压力，严重时会导致财务风险增加。

  （5）股利政策文献综述

 财务杠杆会影响公司的股利政策，因为增高的财务杠杆会使企业的收益更多的要支付给债权人，所以支付的股利就会减少，这样会对股价造成影响，股利政策变动影响着投资者是否愿意购买公司的股票，当公司的股利政策稳定，不发或少发股利的情况较少时，市场对股价的反应则相对较好，投资者有意愿购买股票。财务杠杆影响了每股收益的稳定性，所以公司财务杠杆过高就有可能没有那么多的收益来支付股利。 财务杠杆在筹资决策中的运用(5):http://www.youerw.com/kuaiji/lunwen_95086.html