多元化经营战略下的我国上市公司绩效研究(7)
时间:2017-05-02 12:47 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
此外，有学者专门对相关多元化与非相关多元化与绩效的关系进行了研究。邓广华（2009）把沪深上市公司分为单一型、主导业务型、相关多元化型、非相关多元化型，以熵指数和专业化率计量多元化程度，以净资产收益率、每股收益、托宾的Q值、净资产收益率、资产负债率衡量公司绩效，通过实证研究发现相关多元化在较低的风险水平(四年间资产负债率均为最低) 上取得了相对较高的回报。张华、许霞（2010）对纺织行业进行实证研究，发现相关多元化经营的纺织企业的绩效最好。李雪峰（2011）通过实证研究发现，相关多元化对公司绩效有正面影响，非相关多元化对绩效有负面影响。 3 我国家电企业多元化发展及绩效的现状及存在问题 3.1 我国家电企业多元化发展的总体情况 大部分企业的多元化历程，都是从单一化逐渐开展多元化，到非相关多元化，最后是一定程度上的归核化。在众多行业中，在市场竞争激烈、产品同质化趋向的背景下，几乎所有的家电企业都采用了相关多元化战略，其中还有不少家电企业还涉足地产银行保险等非相关领域。成华(2009)认为家电企业多元化经营的动因主要有：回避行业竞争风险；充分利用企业资源；寻找新的利润增长点，实现企业壮大的梦想。需要说明的是，我们在这里讨论家电行业的发展是多元化还是单一化，是从产品细分的角度来讨论的，只指一个企业在某个家电领域做大后是否要涉足其他家电领域或者是家电外的领域。如生产空调是专注于生产空调，还是同时也去生产冰箱甚至去做电动车金融等。 我国众多家电企业多元化的触角还伸向了家电行业之外，IT 业、汽车、金融、地产领域等都成为企家电业多元化经营的选择，在某些领域经营失败后又逐渐归核化。家电业中多元化较成功的案例是青岛海尔。海尔的多元化程度可以说是非常高的，涉足黑电、白电、手机、电脑、银行、地产、保险等。总体来数，海尔的经营业绩还是不错的，但某些业务的业绩也不尽如人意，如电脑手机业务也曾巨亏。春兰集团的多元化之路就没有海尔顺利，它也进军了不少非相关多元化领域，如投资业、流通业、能源业、服务业、房地产业等，总体的绩效很差。而专注于空调的格力电器的市场份额、收益率、增长率都是领先于业内的。 3.2 多元化下我国家电企业绩效现状分析 在经历了20多年的发展后，我国家电业已从快速发展期步入缓慢成熟期，整个行业的规模和影响力与日俱增。但我国不少家电企业的经营绩效并没有得到相应的提高，与此相反，那些被人们看好的四川长虹、深康佳、青岛海信等一批知名家电企业却一度出现亏损。 表3.1中包含了我国22家主要的上市家电制造企业，以前文所述的专业化率SR方法来衡量企业多元化程度，选取净资产收益率、销售毛利率、主营业务收入增长率、资产负债率四项指标来衡量公司绩效。财务数据来源于公司财务报表、公司网站、新浪财经网站。由于各公司财务报表中仅披露了其主要产品的财务数据，因而考虑到数据的可获得性，本文采用专业化率SR来度量家电企业的多元化程度。根据专业化率计量方法，主导产品收入所占比重即为专业化率SR，则（1-SR）即为多元化程度，如下表所示，华帝股份、四川长虹、青岛海尔的多元化程度较高，格力电器、照明灯具企业的多元化程度较低。22家企业按照多元化程度由高到低排列，但各绩效指标的数值并没有呈现出有高到低或由低到高的明显规律，即家电企业多元化程度与这些绩效指标之间没有明显的规律。 (责任编辑：qin) |