过度自信与股票收益率的关系(4)
时间:2017-05-30 08:20 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
风险的态度上。现实中的投资者往往是保守和冒险的结合，而在模型中并没有涉 及。因此，Shefrin 和 Statman(1994)的行为资产定价模型仅为研究行为资产定价 提供了一个理论的起点和一种分析框架模式，离现实的状况还有一定的差距。此 外，Shefrin 和Statman(2000)在心理账户理论的基础上发展了一种行为资产组合 理论。根据心理账户结构的不同，Shefrin 和 Statman 分别提出了单一心理账户 下的资产组合理论和多重心理账户下的资产组合理论。在该理论中，投资者如果 采取单一心理账户，就会把投资组合置于同一账户，重视不同资产之间的协方差， 从而实现将投资组合作为一个整体进行评价的目的。如果采取多个心理账户，就 会把投资组合分离在不同账户，从而关心每个账户的投资损益，而不是资产之间 的协方差。不同的投资者心理账户可能对应不同的投资组合，市场组合就不一定 成为唯一的最优选择。 2.1 基于市场反应的行为资产定价模型 （一） DHS模型 DHS 模型 (Daniel，Hirsheifer and Subramanyam，1998)[13] 将投资者分为有信 息和无信息两大类。无信息投资者不存在判断偏差，有信息投资者存在着过度自 (责任编辑：qin) |