国际资本流动的风险与我国对策研究(3)
（二）文献综述
（三）研究内容和方法
本文对国内外有关资本流动及风险理论进行了梳理，在对资本流动机制分析和对目前中国资本流动格局进行总结归纳的基础上，对流动资本的风险进行了探讨。最后，在总结介绍典型发达国家和发展中国家的资本流动监管方面的经验和教训的基础上，结合我国经济现状和多年的外汇管理工作实践提出了加强我国资本流动风险防范的措施。
二、国际资本流动的风险现状及特征分析
（一） 国际资本流动的主要结构
国际资本流动是由多种因素决定的，可以从不同的角度划分为不同的类型。按照国际货币基金组织的划分标准，国际资本流动主要采取直接投资和间接投资两种方式，后者又可以细分为国际证券投资和国际贷款等。
直接投资是指一国的投资者把资金直接投到另一国的企业等机构，并由此而获得对投资企业的全部或部分管理和控制权。国际直接投资主要有三种方式：第一，创办新企业，如在国外设立子公司、附属机构，或者与多国资本共同在投资国兴建合资企业等，即所谓的“绿地投资”。第二，收购并拥有外国企业股权达到一定比例。按国际货币基金组织的规定，凡收购国外企业股权25%以上，即被列入直接投资。美国规定，凡拥有外国企业股权达10%以上，即属直接投资。第三，投资者利润的再投资，即投资者在国外企业投资所获利润不汇回国内而用于企业再投资。国际资本流动对我国国际收支的影响与对策
间接投资是指发生在国际资本市场中的投资活动，包括国际信贷投资和国际证券投资。前者是指一国政府、银行或者国际金融组织向第三国政府、银行、自然人或法人提供信贷资金；后者是指以购买国外股票和其他有价证券为内容，以实现货币增值为目标而进行的投资活动。国际证券投资是指通过在国际债券市场购买外国政府、银行或工商企业发行的中长期债券，或者在国际股票市场上购买外国公司股票来实现的投资。它与直接投资的区别在于，投资者一般只能取得债券、股票的股息和红利，但对投资企业无直接的经营控制权。国际证券投资又可以细分为国际股票投资和国际债券投资。
（二） 国际资本流动的主要风险分析
一方面，从资本流入角度分析主要风险。投机资本是短期资本中“逐利性”最强，投机“最活跃”的那部分资本。由于投机资本的流动性极强，再加上国际银行或其他金融机构往往给投机者以较高融资性的财务杠杆比率，因此国际投机资本往往要派生出非常大的规模，其占短期资本流入的比例也较高。从各国实际情况来看，投机资本的正面效应不大，但负面效应非常突出，主要体现在: 第一，有可能误导国际生产要素的流动和配置，不同程度地造成人为的汇价扭曲；第二，通过其自身在全球广泛而大规模的流动，增加国际金融市场的不稳定性和风险性；第三，增加金融市场的脆弱性，引发一国或地区的局部金融危机，并且由于信息的不对称和“多米诺骨牌效应”，可能蔓延成全球性的金融危机，给国际经济、金融和政治带来灾难性的后果。从上世纪爆发的多次严重的金融危机看，大多和投机资本的流入有很大关系。改革开放以后，我国的外资流入速度加快，其中外商直接投资量的增长态势更加明显。
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