5。2  开滦集团煤期货套期保值风险管理建议 17

结  论 20

致  谢 21

参 考 文 献 22

1  引言

1。1  研究背景

早在古希腊时期早期的衍生金融工具就已经出现了，但现代衍生金融工具是在20世纪70年代诞生的，进入21世纪后，其发展速度非常快。衍生金融工具的诞生与高速发展有着非常大的意义，对现代金融业的发展具有重大作用。在21世纪的今天，发达的金融市场已经越来越离不开衍生金融工具的发展了。随着西方各国取消对外汇和利率的管制，传统的商业银行的利润率快速下降，利率和汇率也在频繁变动，这给国际金融市场带来了非常大的风险，同时也引发了诸多的不确定性。在这样的背景条件下，金融创新成为理所当然。所以在1972年美国芝加哥货币市场产生了7种货币金融期货，之后衍生金融工具迅速发展，到现在已经高达1200多种。但是，随着衍生金融工具的发展，它表现出了两面性，经常会出现企业因使用衍生金融工具不当而破产的事件，比如巴林银行因员工的错误操作使得银行倒闭；中航油因购买原油期货操作不当造成巨大的亏损。由此可见，衍生金融工具是一把双刃剑，它既能给全球经济带来发展，也会因操作不当给企业带来不利影响，从而会影响经济的发展。文献综述

1。1。1  国际应用现状

衍生金融工具在发达国家的市场中发展的比较完善，工具种类比较多，应用范围也相对较广，在这样的背影下，发达国家的相关政策能够相对较好的满足衍生金融工具的应用及发展的需求。因此，发达国家在这一工具上的应用可以值得我们参考的地方很多。目前，在发达国家将近百分之七十的企业运用了这一工具。按照使用的行业来分析，在农业以及矿业等企业中使用这一金融工具的企业达到了近百分之七十五，而制造业与服装业使用率相对较低，但也达到了近百分之四十一以上。当前国际经济市场竞争愈发激烈，金融市场也在不断变化，各国企业在加大了对衍生金融工具的运用，来增加自身的金融业绩。从国外的现有研究看，可以总结出如下结论:因为市场的不完善性，企业运用衍生金融工具，能够使企业的业绩更加稳定，从而能够提高企业的利率。同时，使用衍生经融工具不但能够降低企业融资成本，而且还能够发挥资金的利用价值，提高企业财务管理的效率，从而有效控制形应的财务风险。

1。1。2  国内应用现状

我国在衍生金融工具的应用上起步较晚。在加入到WTO后，我国成为国际市场中的竞争者之一，也不得不面对在运用衍生金融工具过程中出现的问题。为了解决这一系列问题，各个行业的企业都提高了对衍生金融工具的重视。财务管理工作包含了企业的投资、筹资、经营一系列活动，为了有效控制财务风险，降低成本，很多企业开始在财务管理中运用这一工具。可现在国内的金融市场的发展并不十分成熟，一些金融工具不能等到有效的应用，这使得衍生金融工具在使用过程中不但没有有效的控制风险，反而使得一些企业出现巨额亏损的现象。中航油石油期权、中信泰富等事件历历在目，2007年美国爆发了令人震惊的次贷危机，这些使得很多企业惧怕衍生金融工具。但是我们不能只看到个别事件就全盘否认衍生金融工具积极作用的一面，衍生工具的诞生就是为了对冲风险，其效果不在工具本现身而取决于使用者。所以，我们应该对我国企业运用衍生金融工具的现状以及出现的问题进行冷静地分析思考。表1给出了 2015年公司年报中所披露的衍生金融工具交易浮亏规模达亿元以上的十家企业。