1企业价值评估的基本理论

1。1企业价值评估的基本理论框架

企业的价值评估可以评估一个企业今天的价值，即它的现值；而对证券投资进行估值则把现值和终值（未来的价值）结合考虑。估值并非一次性的，它是一个过程，总体上主要是以下几个基本步骤：

首先，选择估值的对象（如证券）；其次，找出其当前价格（如当天收盘价）；然后，评估证券的当前价格是成语被低估、被高估还是合理的状态；最后，根据评估的结果，并结合投资者本身的状况（如对流动性以及投资期限的要求）做出相应的买、卖或继续持有的决策。

财务报表中的所有项目都是用货币价值来表示的，这有利于各个项目之间的对比，但有些价值并不涉及具体的现金交易，因而很难通过货币价值表示，而且就算是具体的现金交易，也是记录过去的数据而非未来的。因此，对于一些公司财务项目的货币价值只能是进行估计。对期权的估值是一个将无形因素进行货币价值量化的好例子，实际上它是将之前没有用货币数量体现出来的价值进行货币化，布莱克-斯科尔斯方法（Black-Scholes method）就是其中一种。文献综述

2001年，美国注册会计师协会发布了初版的强化商业报告（EBR）作为对财务报告的补充，这一推荐十分有利于价值投资者，因为EBR里的报告内容涉及一系列重要的无形因素，包括战略、创新、人员、顾客忠诚度、市场份额、领导层、技术革新、研究与开发，还包括了品牌、专利、商誉风险以及竞争对手的行为。毫无疑问，这些都是影响企业价值的重要因素。初版EBR创造了一个用合理一致的结构将定性分析与定量分析相结合的报告框架。EBR和企业智力资本、社会责任等这些类似EBR的东西，其一个主要目标就是把定性信息进行量化。

1。2基于资产的价值评估

将资产作为研究起点的一个理由是，资产是收益确认的关键所在。会计理论家把“资产优先”（与利润相对）当作一种估值理念。在对某项交易或事件做会计账目时我们应该搞清正确的问题，按正确的顺序：哪些是资产，哪些是负债，资产或负债项本身有变化吗，或者，资产或负债的价值发生变化了吗？其价值是增加还是减少了？这种改变是否源于以下某种因素：企业所有者是否投资了，是否对企业所有者分红了？如果这两项都不是，则一定属于全面收益。全面收益的来源是以下某项吗：收入、费用、利得、还是损失？注意：绝对不能把以上问题的顺序颠倒。

基于资产的估值方法指的是一种以净资产价值为基础，通过使用一种（或以上）方法得出该商业企业、企业所有者权益、证券及无形资产的价值的一般性方法。在商业估值中，基于资产的估值方法可能会与其他估值标准中的成本法有类似之处。该估值方法中所用到的资产、负债和权益指的是与经营性公司、控股公司或混合性公司相关的量。经营公司指从事产品或服务的生产、销售或贸易的公司。控股公司指从资产回报中获得收益的企业，其资产可能包括经营性公司或其他公司。

总共有三种比率或其他数学工具需用到资产，分别是：效率比率、流动性比率及杠杆比率。

一是效率指标，用于反映公司的管理水平。会计收益率（ARR）是指投资项目年平均净收益与该项目平均投资额的比率，通过比较一个项目的会计收益率与临界收益率（投资与收益刚好相抵），可判断该项目是否值得投资。来,自.优;尔:论[文|网www.youerw.com +QQ752018766-

某一公司的ROA（资产收益率）等于税前净利润除以总资产，可以反映其管理层对资源的使用效率（相比同行业其他企业来说）。对于投资者来说，ROA反映了公司的持续增长能力，如果ROA等于1，则说明对于投资在资产中的每1美元，公司都会创造1美元的利润。