海外投资风险研究综述

[DOI]1013939/jcnkizgsc201714330

1引言

风险无处不在,任何企业的任何形式的投资都会面临或大或小的风险。因为母国和东道国属于两个不同国度,与母国相比,东道国的风俗习惯。当地人民生活习惯。宗教信仰以及自然环境论文网等有着很大区别,对于这些当地特有的因素,管理者和海外职工无法完全掌握,所以,比起国内投资,企业在进行海外投资时所面临的宏观环境更加复杂多变,所承担的风险也更加突出,那么,什么是海外投资风险?根据已有研究,可将海外投资风险定义为:企业在国境以外直接投资所获得的利润偏离预期结果的可能性,以及导致企业海外投资运营变动或者降低企业盈利率的可能性。

目前,在海外投资风险方面,国内学者所进行的研究比较深入,研究方向主要集中在海外投资风险影响因素的单因素研究。海外投资风险影响因素的系统研究以及海外投资风险的防范措施等方面。

2海外投资风险影响因素的单因素研究

陈世贵从交易风险。折算风险。经济风险(即汇率变动)三个层面提出了海外投资外汇风险的防范措施。[1]韩涛。郝洪认为对于汇率风险合理有效的管理可以很大程度上降低财务风险,从而大大增强石油企业跨国经营的综合竞争能力。[2]舒先林重点研究了跨国石油投资的经济风险,认为经济风险主要根源于国际石油市场经济要素分离的基本矛盾,提出了通过实现中国石油安全的国际化战略来规避经济风险。[3]丁君风认为跨国公司的政治风险是指由于东道国的政治环境变化而引起跨国公司理财上的不确定风险,其实质是国家风险因素中的政治影响因素层面在跨国投资活动中的反映。[4]徐凯。王定贤对海外投资并购中的法律风险按照海外投资并购战略确定及计划阶段。并购实施阶段和并购后整合三个阶段进行了分析,认为在海外投资并购实施阶段的法律风险主要出现在尽职调查。合同谈判。融资。签约后交割的过程中,在海外投资并购后整合运营阶段的法律风险主要出现在海外分支机构的设立。劳工和安全和环境保护问题。公司治理及管控参与和国有化“风险方面。[5]王晓静从微观角度研究了企业海外投资的经营风险,认为风险源于采购―投入的风险。生产过程的风险和产出―销售的风险。[6]

3从整体上系统分析海外投资风险,进行风险识别王文创。陈泰锋指出,中国企业海外投资主要面临投资风险。管理风险。财务风险和非商业风险,并将汇率风险划分在非商业风险的范围,认为中国企业在经济不发达。政治波动剧烈。对外汇进行管制的国家汇率风险较大。王凤丽认为中国企业海外直接投资风险源于国际政治环境不稳定。国际经济环境不稳定。自身经验欠缺和风险管理意识的缺乏,防范这些风险需要做到:发挥政府及有关部门的作用,重视对外投资项目的可行性研究,强化风险防范和风险管理意识,审慎使用并购方式,苦练内功,注重策略,掌握并购技巧等。[7]林婀苗。庄礼伟对政治风险和经济风险所包含的风险因素进行了分类,政治风险因素包括:东道国的政府质量与政治风险,东道国的政府控制与管理因素,东道国资源质量与资源风险,东道国人民对投资国的印象指数。经济风险因素包括:东道国国民收人及财富分配状况,东道国的宏观经济政策与宏观经济指数,外汇汇率的波动,劳动力供应及其成本,当地居民的消费能力与消费倾向,来自第三国的经济冲击,国际市场上的供求关系,竞争对手的实力与竞争策略,原材料的供应及其成本。[8]李友田。李润国。翟玉胜重点研究了中国能源型企业海外投资的非经济风险,从风险来源的角度把非经济风险细分为政府干涉风险等8种风险,并提出了中国能源型企业应对海外投资风险的策略。[9]范秋芳。戴秀芝等认为中国石油企业海外经营面临着地缘政治风险。政策法律风险。国际竞争风险和跨文化管理风险,因此中国石油企业跨国经营过程中应加大力度开展石油外交,尽可能了解和熟悉资源国法律法规政策,加强国际合作并且发挥企业文化的融合功能。常城。李萍。李慧认为中国石油企业海外投资贸易所面临的国家风险主要体现在政治风险。经济风险。文化风险。自然灾害与突发事件风险四个方面。刘旭从企业的视角,以风险的直接性和间接性对投资风险进行区分,认为中国石油企业在俄罗斯和中亚地区进行油气投资时,面临着宏观和微观的投资风险,宏观风险体现在资源。市场。投资环境方面,微观风险体现在财务。社会方面,同时提出了应对投资风险的主要原则。

4海外投资风险的防范措施

陈玲投资主体的资产被征用之后以及其投资前后等角度来提出解决跨国公司的海外直接投资国家风险问题的防范措施。樊云志。王炜瀚认为油气海外投资货币主要是美元,油气海外投资必定受到美国金融服务制裁相关法律法规的制约,应采取完善的风险管理手段来防范这种制裁。许慧。胡曲应。许家林对中国企业海外投资的现状进行了解析,提出中国企业海外投资风险的防范措施以及加强监管的政策性建议。郜志雄。朱占峰通过全面分析石油工业1992―2011年海外投资的历程,指出石油工业海外投资存在以下问题:对外投资管理重审批。缺监管,海外投资没有战略规划。缺少有效的考核评价体系,受到非经营性因素的困扰,海外运营管理存在投资方式不灵活。企业内部运营机制不能支持国际化进程等,同时提出应完善石油企业对外投资管理体制,从外交。经贸合作和经济预测三个方面降低投资风险。研究了海外投资保证制度,认为从国内法律层面和国际法律层面来看,海外投资保证制度都存在一定的缺陷,并提出了改善建议以防范海外投资风险。张承惠研究了海外投资风险的防范措施,建议在建立和完善宏观战略管理协调机制的基础上,从政府。行业协会。企业三个层面建立海外风险控制机制。

5结论

由以上学者的研究可以看出,目前学界尽管对各国企业在进行海外投资时所面临的风险从不同角度进行了分析与研究,并提出了不少的改进措施或建议,但这些研究主要是从宏观上对海外投资风险进行了分类,研究内容比较笼统,所分析的风险因素并不是存在于所有国家,研究范围大多是针对整个海外,针对具体区域的投资风险的研究很少。由于不同地区有着不同的宏观环境,其风险因素也不尽相同。因此,关于中国企业海外投资风险的研究尚未具体到地区性研究,为使海外投资风险防范更具针对性和有效性,这应成为以后的一个研究方向。

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