浅析股票投资的本质及启示

一。股票投资的商业本质

股票作为一种重要的融资和投资工具,是经济发展到一定阶段的产物。股市自设立以来,投资者多呈散户化“特征,投机明显,致使股市行情经常暴涨暴跌,扭曲了股市的投资功能和资源配置功能,主要因为股市参与者没能正确理解股票投资的本质及论文网其收益根源。

很大一部分学者们对股票的研究大都以股市分析和预测为主要内容,违背了股票投资的商业逻辑,客观上助长了股市投机。

股票价格的短期变化大。流动性良好等表象,掩盖了其商业本质和收益根源,让人们错以为股票是与其背后所代表的企业不相关的。能独立存在和交易的虚拟资产,导致很多股民成为投机者。

(一)股票本质上就是资产所有权

首先,从融资的角度来看,股份公司发行股票,其本质是通过向社会上具有投资倾向的人出售公司净资产的方式来募集发展所需的资金,所以股份公司往往倾向于在股市行情高涨时发行股票以达到最好的融资效果。股份公司发行股票,并不是发行没有实质内容的纸张或电子交易凭证,而是净资产全权的转让,从这一角度看,通过发行股票融资,与股份公司在市场上公开拍卖净资产融资的方式,在商业本质上一样。

再者,从投资的角度来看,股票投资者购买股票,本质上是购买了公司的净资产,成为公司的所有者之一。人们得到了股份公司的资本,就成了股份公司的出资人,从而拥有公司的部分资产所有权。

(二)股票投资本质上是间接参与生意,收益根源来自企业盈利

实业投资和证券投资的本质相同,都是因为看好某一公司的商业前景进而购买资产来参与其生意,实现资金资本化,从而获得资本回报,投资者购买股份公司的股票,本质上是投入资金购买公司的股权,就像格雷厄姆说的,持有上市公司股份的人的地位类似于少数股东,或非上市企业的匿名合伙人。这样,他所得到的结果完全取决于企业的利润,或企业基础资产价值的变化“①,说明企业盈利是股票投资收益的源头活水。

从而不难看出,公司的经营业绩决定着股票投资者的收益。如果公司经营状况良好,利润不断增加,那么股票投资者将会获得较好的收益,企业盈利良好一是会增强其红利分配能力,进而通过持续增加的现金分红来回报股东,另外可以不断增加公司的净资产和净利润,提高公司内在价值,进而股价上涨,投资者便可获得所投入资本的增值价值。反之,如果公司经营状况差那么投资者就会亏损,盈利的下降一方面会降低公司的分红能力,投资者所得现金分红将下降,另一方面会导致公司内在价值下降,进而引起股价下跌。

(三)股东之间的关系本质上是生意合伙人关系

股东公司的全体股东作为一个整体,是公司的出资人和所有者,所以生意合伙人才是股东之间的本质关系。同一股份公司的股东之间,应该在前景展望和意愿上是基本一致的,股份公司的兴衰决定了股东们的投资收益。

二。商业本质下的股票投资启示

股票投资的商业本质揭示了股票投资的要义,从而启示股票投资者要以正确的态度来对待和参与股票投资,远离股票投机,树立理性。成熟的投资理念。

投资者应该以生意的视角来思考股票投资,把主要精力放在企业研究上,牢牢把握住公司盈利是股票投资的收益根源这一基本点,认清核心风险,学会逆向思维,找到适合自己的投资模式。

(一)股票投资者要以生意的视角思考股票投资

股票投资的本质就是购买公司的净资产,投资者一般会购买所看好行业中最优秀的上市公司的股票,来间接参与公司的生意,成为公司的股东和生意合伙人,分享公司经营所带来的商业回报。公司的经营能力和业绩决定着投资者的收益,所以投资者应该以生意的视角去思考股票投资相关问题。

股票投资者在购买股票之前和持有股票时,都应把自己定位为生意人,跟踪企业发展状况,在思想上与企业共存亡。具体地说,一是在购买股票之前,股票投资者应事先深入调查股份公司及其所在行业的发展前景,了解公司的各项状况;二是投资者购买股票以后,应定期跟踪公司动态,及时掌握公司的经营状况及业内现状。

(二)股票投资者应着重研究企业发展

目前股市中的大部分投机者并不是着力研究所投公司及业内状况,而是感兴趣于预测股价的短期变化,钻研一些宣称能预测股价涨跌的理论与方法,关注各种相应指标的变化,结合自己的真理“去频繁交易。此外,多数股票投资者还千方百计通过各种渠道打探所谓的内部消息。热点,但往往弄巧成拙。事与愿违,自己的精力和财力都受到亏损。

在了解股票投资的商业本质后,投资者应把主要精力转向企业发展状况的研究上,具体地说,投资者在购买股票前,要对该公司的财务状况。管理者素质。产品竞争力。技术水平。销售能力。业内地位。竞争对手等方面进行深入研究,从而能更准确地确定所投资公司的现状及发展前景;在持有股票时,投资者要时刻关注公司的各项动态,正确评估股票价值从而及时做出决断。

(三)股票投资的核心风险是公司的经营情况恶化

宏观经济。政治事件。自然灾害。股票供需等外在因素一方面会引起股价的短期变化,另一方面对投资者来说又是机会,市场波动对投资者之所以重要,是因为市场出现低价时,投资者会理智地做出购买决策;市场出现高价时,投资者必然会停止购买,而且还有可能做出抛售的决策。“②即便企业受到外因影响,如果企业内部管理优秀。产品技术含量高,依然可以保持良好的经营业绩,岿然不动甚至化险为夷,股票的内在价值依然提升。

从对股票投资的本质分析上不难看出,股票投资的核心风险是公司经营状况的恶化。公司经营情况恶化,必然导致盈利下降或亏损,股票的内在价值下降,进而股价下跌,倘若经营业绩持续恶化以至于公司破产,那其股票就会一文不值。

降低股票投资风险,关键要寻找到业绩良好且股价合理甚至低估的优质公司,并且跟踪。分析公司的经营状况,就像彼得?林奇说的,我根本就不相信能够预测市场,我只相信购买卓越公司的股票,特别是那些被低估而且没有得到市场正确认识的卓越公司的股票是唯一的成功之道。“③投资者要熟悉所投行业的现状并且能挑选最具竞争力的企业进行投资。

(四)学会逆向思维,形成适合自己的投资模式

逆向思维的本质就是要有自己的见解,不能随风倒,要有处变不惊的定力。巴菲特投资领域平淡和长期持有的投资策略,与大众思维完全相反。再者,在投资品种选择方面,不要只追逐热点和概念,要对业内情况充分了解,多关注生活周围的产品和服务。只有在实践中形成适合自己的投资模式,善于逆向思维,这样才能在二八现象中胜出,在股票投资博弈中获胜。(作者单位:广西师范)

注解:

①本杰明?格雷厄姆(著)。聪明的投资者[M]。王中华,黄一义(译)。北京:人民邮电出版社,2011:133。

②[美]本杰明?格雷厄姆,戴维?多德。证券分析[M]。徐斌,等,译。北京:中国人民出版社,2009:83-84。

③[美]彼得?林奇,约翰?罗瑟查尔德。彼得?林奇的成功投资[M]。刘建位,徐晓杰,译。北京:机械工业出版社,2010:70。

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