致谢 16

1 引言 

上市公司想要在金融市场中进行融资，那么其资本结构的优良情况对于投资者来说起 着决定性的作用。一个良好的资本结构，在很大的程度上会使企业获得更大的市场收益。 在经济市场的快速发展趋势下，服装业上市公司受到了众多新生公司带来的压力，这种压 力不断地呈上升趋势。作为国民生产总值重要的组成部分之一，服装企业一直是拉动市场 经济快速增长的重要因素。在近几年的经济快速发展中，一些曾经在服装业占据龙头地位 的大型服装企业都逐渐步入衰退期甚至濒临破产。对于出现这种情况的原因，一方面由于 市场恶性竞争所致，另一方面资本结构在企业风险防范中起着至关重要的意义。因此，服 装企业资本结构中出现的各种不利于企业发展的因素也是导致企业濒临破产的重要原因 之一。企业资本结构是否合理，会直接影响到一个企业的健康发展。 源Q于W优H尔J论K文M网WwW.youeRw.com 原文+QQ75201.,8766

本文将以海澜之家为分析对象，选取了 2012 年到 2016 年的数据作为样本分析，主要 是通过一些研究方法，从海澜之家的负债结构、债务比率、产权比率等几个方面进行分析， 再与服装业某个企业进行对比分析，从中发现海澜之家资本结构存在的某些风险问题，并 给出资本结构的合理意见，从而来提高公司的经营绩效。 

2 资本结构的基本理论 

2。1 资本结构的定义 

资本结构是企业各类资本占其比例大小的结构关系。资本结构有广义和狭义之分。广 义的资本结构包括全部债务与股东权益的构成比率。狭义的资本结构则指长期负债与股东 权益资本构成比率。狭义资本结构下，短期债务作为营运资金来管理[1]。企业的资本结构 不同，其财务风险也会不同。企业应该根据自身的实际情况，选择最适合自己生存和发展 的资本结构。 

2。2 影响资本结构的因素 

影响企业资本结构的因素可以从内部因素和外部因素两个方面进行分析，内部因素包 括：公司规模、公司的偿债能力、企业治理层及管理层的态度。外部因素方面包括：经济 政策环境、行业状况及产业特点。这些因素都会影响到企业的资本结构。 

2。2。1 影响资本结构的内部因素 

（1）公司规模的大小。公司规模的大小会引起资本结构的变化，规模较大的公司其

业务范围也较大，所以更能有效的分散公司的风险，降低公司的破产机率。一方面，因为 规模越大，公司实力越强，其信息不对称程度越低，业务更多元化并有更稳定的现金流， 而且大公司更容易获得债权人的青睐；另一方面，大公司由于其经济规模的优势，往往比 小公司具有更低的债务发行成本。 来自优W尔Y论W文C网WWw.YoueRw.com 加QQ7520,18766

（2）公司的偿债能力。财务杠杆运用的失误会导致财务风险，严重的可能会导致公 司破产，因此，企业会格外关注其偿债能力。当公司偿债能力较强时，它的现金流比较充 裕，债权人的权益很容易得以保障。据此，可以认为企业的偿债能力与资本结构之间存在 着正相关的关系。企业的偿债能力越强，公司的资产负债率就越低。 

（3）企业治理层及管理层的态度。企业管理层、治理层对风险的偏好，也影响企业 的资本结构，一个敢于冒险的企业管理层、治理层，会更多地利用负债筹资，发挥财务杠 杆的积极作用。而一个保守稳健的管理层、治理层，会将风险的因素考虑的更多一些，会 更多的利用权益性资本进行筹资。