2。2 股利分配理论

股利无关理论：这个理论是由米勒和莫迪格利安尼首先提出来的，主要理论是公司的价值只决定于于投资决策，公司的股利政策无关紧要，即公司的股票价格，股本资本成本和股利政策无关。 但这种看法是基于对资本市场的一系列严格假设（例如，市场是完全对称的信息，税收不存在，没有代理问题等），而这些假设在现实生活中是不可能的 完整所以理论有其局限性。

“一鸟在手”理论：西方关于股利的研究起源于林特勒、威廉斯、华特和戈登等人提出的“一鸟在手”理论。这是由于股价波动，投资者一般都是厌恶风险的，他们一般会认为股利收入的现实比资本收益更值得信赖。 所以，当股息支付比例被公司提高时，投资的人面临的风险会降低，投资的人希望回报率降低，公司股价就会上涨。

税插理论：由于现实生活中存在税收，塞尔文和法拉在1967年当MM非税收条件放宽时所得税差异提出的理论。该理论觉得，当股息税率高于利得税率时，股票收益的价值低于资本收益，股票价格与股利支付率成反比。发挥公司的价值就应当制定低利润策略。布伦南的研究说明了税收是存在的。不过，这个理论还不完善，既是资本收益所得税率低于股息所得税率的理论的先决条件，但事实上并非如此（例如机构投资者）。

追随者效应理论：首先，追随者效应的概念是米勒和莫迪利安尼，认为投资者在不完善的资本市场上由于税收和交易成本而在资本收益和股息方面的差异是不同的。因为每个投资者的税收水平不同，使得他们看待股息的角度不一样。公司改变股利政策要优先考虑吸引投资者。2010年，佩特（Pettit）通过系统风险，年龄，家庭平均收入和股利税率以及投资者投资组合的资本利得税率对客户绩效进行了测试，显示了客户效应的存在。

3。我有限公司股利分配现状及存在的问题

3。1 我国股份有国股份限公司股利分配现状

市场上，股份有限公司常用的股利分配方式有三个，还要考虑三种方式的混合使用，也就是总共有八种。这使我国股份有限公司的分配方案显得更为复杂，混合股利日趋普遍。充分反映了股权结构复杂化所产生的对利润分配的多样化要求。表1反映了我国股份有限公司多年来股利分支付方式的具体情况。

表1  我国股份有限公司2008-2016年股利分配支付方式统计表             单位：个数

年代 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

不分配 485 579 311 425 556 605 614 690 715

派现 206 258 557 593 530 450 592 538 589

送股 34