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3.长期风险投资机构持股比例与投融资效率6
三、实证分析7
（一）风险投资机构整体持股比例与投融资效率7
1.描述性统计-7
2.线性回归分析9
3.相关性分析10
（二）长期风险投资机构持股比例与投融资效率-10
1.描述性统计10
2.线性回归分析-11
3.相关性分析12
4.折线图分析13
四、结论-14
参考文献15
一 绪论
（一）研究背景及意义
1．研究背景
投融资是公司最主要的经营活动，投融资效率反映了公司配置资金的能力，直接影响公司在市场竞争中的生存状态和发展前景，进而影响整个社会资源配置的效率。因此，学术界长期以来密切关注如何才能使上市公司的投融资效率得到提升。
近年来，我国风险投资机构数量和资产迅速增加，结构逐渐多元化。就我国上市公司投融资效率所受到的风险投资机构的影响，目前国内学者选用相关样本数据，通过将各项资料进行研究整理，我们可以得出上市公司投融资效率的提高与风险投资机构持股比例有很大关系，因此本文第一步将对风险投资机构是如何对上市公司投融资效率产生影响，以及产生怎样的影响进行合理预期。
2．研究意义
（1）理论意义
第一，由于国内关于风险投资机构和上市公司投融资效率两者之间关系的论文不是很多，所以本文对于构建上市公司投融资效率理论体系具有一定的补充、完善作用。
第二，本文将从风险投资机构持股比例和持股时间这两个不同的方面，就风险投资机构持股比例的不同会对投融资效率产生提升还是下降的作用进行探究。
（2）实践意义
实证研究风投机构如何影响上市公司投融资效率是建立在我国经济发展实际的基础之上的，这对于解决实际工作中可能产生的困难，具有一定的帮助作用。在完善市场机制的同时，有利于监管机构不断学习、成长，进而更好地维护投融资市场的稳定。除此之外，风险投资机构也可以明确发展的方向，促进我国资本市场和金融体系走向成熟。
（二）文献综述
（三）相关概念的界定
1．风险投资机构的界定
风险投资机构在整个风险投资活动的过程中，扮演着主要参与者和实际操控者这两个角色，在直接承担风险的同时，亦可从中获利。在融资过程中，风险投资机构出售信誉、投资计划和收入预期，来获得资本。因此，风投机构的能力与业绩是决定其风险投资行为成败的关键*优尔^文,论.文|网www.youerw.com。作为金融中介的风险投资机构，通过投资者筹集资金（权益），由此掌握部分股权，对成长中的上市公司进行投资。当创业公司获得管理上的成果时，风险投资机构将从中退出股份。
2．投融资效率的界定
投融资效率反映了上市公司在投融资活动过程中形成的资源配置状态，本文以EVAs（EVA回报率）表示上市公司的投融资效率。EVA是从税后营业利润里，扣除负债和股本成本得到的，是减去所有成本后的剩余收入，即EVA=税后净营业利润（NOPAT）-资本成本=税后净利润-投资资本总额（TC）×加权平均资本成本（WACC）。EVAs=EVA/资本成本。
（四）研究方法
本文从实际论证的角度探讨了风险投资机构持股比例和上市公司投融资效率两者之间的关系，主要运用的研究方法如下：
（1）统计分析。根据搜集整理的815家上市公司2012-2014年的财务数据及风险投资机构持股比例的数据论文网，本文进行了描述性统计分析。