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摘要本世纪以来，股权激励作为一种很好地解决企业所有权与经营权分离问题的长期激励措施，不遗余力地将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，收到了很好的效果，因此越来越受上市公司的青睐。本文从股权激励的全面概述作为引入，深入分析股票期权与限制性股票两种在我国上市公司中最为主要运用的方式，进而借助万科集团的股票期权案例了解股权激励方式在实际中的运用，并结合理论得出自己的一些看法，以期对上市公司股权激励方式有一个比较全面的展示。其中，重点部分为股票期权与限制性股票的比较研究。45253
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毕业论文关键词：股权激励； 股票期权； 限制性股票；万科
Abstract
Since this century, equity incentive way was welcomed by more and more listed companies because he is very good way to solve the problem of the separation of corporate ownership and management rights. And efforts to combine interests of shareholders, company and the operator inpidual, and good results have been achieved. In this paper, starting from the comprehensive overview of the equity incentive, and In-depth analysis of listed companies in our country the most main use way of two ways-the stock options and restricted stock. Next use the Vanke examples about equity incentive stock options in the actual application, then combining theory to make my opinion, in order to fully display the listed company equity incentive. Among them, the key part is the comparative study on stock options and restricted stock.
Key words： Equity incentive；Stock options；Restricted stock；Vanke
目 录
上市公司股权激励方式比较研究
一、导论
㈠ 研究背景
欧美成熟的市场经济表明，股权激励有助于降低企业代理人的“道德风险”。于众多企业而言，企业的管理层即是代理人,而企业的股东们则称为委托人。从理论上来讲，让管理层帮忙管理资产的股东和管理层是一种代理的关系。这种脆弱的关系下，有一个巨大的利益分歧导火点，那就是股东希望持有的股票市值最大化和管理层希望的自身利益最大化。因为两者追求目标的不一致，导致了各方侧重点的不同，所以在这种情况下，如果仅从制度和合同规范管理方面是根本无法调动管理层的积极性，因此有必要另辟蹊径来对管理层实施鼓励和约束。为了使股东利益能受到管理层更好的维护,使管理层和股东的利益尽量接近相同无疑是最直接的方法，而这也就是股权激励由来的原因。股权激励将公司股份与管理层一同分享，同时也让其一起分担一些风险，从而让管理层不得已将比较多的精力放在公司的长期发展上,降低“道德风险”可能给股东带来的损失。
硅谷有句名言：美国高新技术产业的快速进步离不开“两轮驱动”：一是风险投资，二是股权激励。在西方国家中，股权激励诞生在1950年的美国，1970 年逐渐进驻欧洲，1990年便在日本进行试行。绵延至今，股权激励已被广泛应用于具备成熟市场经济条件的国家中，并受到了极大的认可,美赞曰“金手铐”之于企业。
相比于西方，股权激励在中国是属于萌芽早但后续发展十分迟缓的过程。其在中国的雏形，也即是经晋商最初设立，至今超过了500 年历史的山西票号的身股制。但因为我国经济体制等原因的限制，股权激励在中国一直发展不起来。
不过近些年来，国内通过不断地探索和尝试，也终取得了一定的成果。2005年股权分置改革着手进行，这便极大地解决了股权激励开展的规范性阻碍。在此基础上，国内公司一鼓作气，紧跟着开始进行了股权激励的推进发展。2005年底，《上市公司股权激励管理办法（试行）》发表，这说明了上市公司以后存在更为严谨的制定激励计划的规范参照，从此进入了更为规范化发展阶段。随后年初，新增《企业会计准则第11号——股份支付》发表，使得我国股权激励的会计规范与国际更接近一步。2012年发布的《关于我国居民企业实行股权激励计划有关企业所得税处理问题的公告》，对于践行股权激励的企业来说，又是一个极大的好消息。