2013。 08 腾讯公司 Redbus 印度

2013。 12 奇虎360 Klab 日本

2013。 12 奇虎360 Psafe 巴西

2014。 03 天舟文化网 Keyroute 日本

2015。 01 携程旅行网 Travelfusion 英国

2015。 05 东方国信 Cotopaxi 英国

2015。 05 腾讯公司 Pocket Gems 美国

数据来源: CVSource，2015。04，www。ChinaVenture。com。cn;私募通2015。05

新一轮互联网领域并购浪潮席卷全球，并购成功与失败案例都逐渐增加，获得社会民众的普遍关注，也就产生了对该领域并购中存在的财务风险研究的必要性和紧迫性。在这样经济飞速发展的大环境下，本文基于2013年发生的我国互联网行业重大并购案——百度并购91无线的案例，对互联网行业并购的主要财务风险及其对应的可行的防范措施进行探索研究。

2  互联网企业并购中财务风险的识别及成因

企业并购过程财务风险主要受并购的因素不确定、信息不畅和动机盲目等状况的影响。实施并购的全过程一直有财务风险伴随，包括估值风险、融资风险以及支付风险。互联网企业与其他企业一样在并购时存在上述这些财务风险，但是互联网行业自身的特殊性决定了其并购财务风险也存在与众不同的方面。

2。1  估值风险

被并购方的价值评估一直是企业并购的关键问题所在，实质就是基于对目标公司的整体评估判断，来确定并购方乐于接受的价格区间。从很多过去发生的并购案中不难看出，并购企业没有获得预期收益的主要原因在于并购企业向目标公司支付过多。所以估值不仅仅是实施并购的必经过程，更是关系到并购能否顺利完成的关键环节以及判定成败的依据。当然，对于被并购方也要明确自身的价值，来判断是否接受对方给出的并购条件。来*自-优=尔,论:文+网www.youerw.com

并购方在运用估值方法时应对估价本身的特点给与足够的重视。估值不仅仅是对目标公司目前价值的考量，更是包括对并购之后带来的价值增值的预期。随着互联网企业全资并购比例越来越高，并购资金也越来越大，估值风险也就愈发加大了。现实案例中，往往大型互联网企业容易获得高于实际的评估，相对小型的互联网企业只能获得较低的估值，其实从行业良性健康发展的角度出发，高估或低估企业价值都是不利的。一方面，互联网企业的主要资产是轻资产，存在着大量的域名、网站、用户、访问量等无形资产，更有科技研发、品牌影响力等对企业经营有重大影响的因素。互联网企业的固定资产、存货等非流动资产占比非常之少，而且绝大部分无形资产想要通过货币形式准确评估价值，这是比较困难的。实际上，财务报表并不能完全准确的反应目标公司大量有价值的无形资产，估值难度也大大增加。另一方面，互联网企业海外并购愈加频繁，西方各国的会计制度和会计处理方法都有差别，有的甚至差别很大，也异于国内的会计规定，可靠性和相关性都有待考证和提升，也会导致评估不准确，产生估值风险