8

3。2白糖套期保值模型 8

3。2。1 OLS(最小二乘法)模型 8

3。2。2向量自回归(VAR)模型 8

3。3保护性套期保值策略实例 10

3。3。1买进看跌期权-规避价格下跌的风险 10

3。3。2买进看涨期权-规避价格上涨的风险 11

结论 13

参考文献 14

致谢 15

1。引言

1。1金融衍生产品市场的发展和现状

期货与期权在二十一世纪迅速发展了起来,随着国际市场的变化,其中的竞争也变得愈发的激烈。因为中国的企业面临了平均利润率下降和在市场上的风险增高的双重困境,因此推出了期货、期权交易,进一步完善我国的金融衍生市场,同时也给我国的现货市场提供了比较多的选择,让我国很多企业有了比较多的规避风险的工具,套期保值的效率得到了提高,我国企业的竞争力也得到了有效的提高。如果套期保值者运用期权和期货两个套保工具,会比单纯的使用期货进行套期保值的效果更好,最重要的是会大大降低货币成本。

在国际上,以现货价格和以金融产品价格为基础的期货产品的应用已经变得十分广泛,我们可以根据国外一些成功的案例,来推动我国企业本身期权的开发,这对我国的金融创新和深化改革有着特别深远的意义。不仅能让我国金融投资策略变得更加灵活,而且能让我国的金融衍生品的种类变得多种多样。

1。2本文研究的目的和意义

自从我国加入世界贸组织后,我们可以发现国内微观主体面临的经济金融环境日益开放来自优Y尔L论W文Q网wWw.YouERw.com 加QQ7520~18766 。处理传统进出口的跨国贸易业务,越来越多的企业正在“走出去”,进行跨国投融资与跨国经营。我国的国际投资依存度与国际贸易依存度都比较高,人民币对外汇率波动的风险成为决策者必须面临的重要问题。对于投资者来说,期权在套期保值上有着独特的优势,除了防范行情不利的风险外,当行情向对投资者有利的方向变化时,不同于期货的套期保值会把所得的盈利都对冲掉,而期权会把这部分盈利比较完整的保留。因此,一般情况下,期权的使用率比期货高很多。虽然从整个国际形势来看,期权的使用率要比期货的使用率高,但如果与一些发达的经济市场体系相比较的话,我国的交易品种比较少,产品功能单调、也不具有多样化。随着市场条件的逐渐成熟,以及避险工具种类的不断扩大,自2011年4月1日起,国家外汇管理局批准在银行间外汇市场推出人名币对外汇期权交易,但目前企业只能够买入期权,而不可以单独卖出期权,期权种类也仅限于欧式标准期权,还无法满足企业多样化的避险保值需求,人民币期权品种的创新与应用仍然是我国发展外汇衍生品的重要课题。

2。套期保值的理论基础

2。1套期保值的历史与发展现状

虽然从1988年初我国期货市场建立到现在的三十多年来,出现过很多的问题,但是随着世界期货市场的发展,我国的期货市场变得越来越完善、越来越成熟。套期保值就是期货市场最开始的功能,由于期货是未来现货的价格,因此它对未来现货价格具有一定的指导作用。由于期货市场是遵循自由交易、买卖自愿的原则,因此能够做到价格发现这一职能。自从我国加入世界贸易组织后,我国的经济市场明显变得越来越国际化,随之国内企业所承受的压力也越来越大,期货市场的功能变得越来越明显,使得越来越多的企业加入到了期货市场的交易中来,套期保值成了他们的首选工具,也有越来越多的学者愿意深入研究怎样才能达到最好的套期保值效果,以提高我国的企业竞争力。正因为如此我国期货市场不断进步,一跃成为全球第二大期货交易市场,我国期货市场交易的品种很多已经成为全球市场上的参考价格,可以看出我国经济市场的国际地位不断提高,对于全球经济市场的影响也越来越大。现在企业为了使财务管理更加优化、经营成本更加低廉,采用了套期保值的重要资产管理模式,从而达到了对冲风险、转移风险、进行动态风险管理的目的。

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