纵观国内外一系列相关研究,大致可将美国量化宽松政策与人民币汇率的关系分为几类,现归纳总结如下,以期对研究课题的思路产生一定的指导和借鉴作用。
1. 部分国内研究文献
(1) 价格传导渠道文献综述
张晓朴(2000)[1]分别建立含有一个变量、两个变量和三个变量的协整方程,采用1979开始共21年的月度数据,分析人民币汇率(名义值)所受到的冲击,这个冲击主要是来自我国和美国的生产者价格指数。结果表明改革开放以来两国价格指数虽然与人民币汇率形成了一种长期稳定关系,但是价格指数对汇率的影响方向却与购买力平价理论不符,而这种扭曲可能来源于我国的汇率制度,它并不富有弹性。45283
王志强、齐佩金和孙刚(2004) [2]在有条件非限制VEC模型的基础上,通过人民币兑美元汇率的界限检验和符合理论的变量系数符号得到了用含有两个变量和三个变量形式的购买力平价相关理论,成为解释我国货币的汇率决定模型的有力证据。
项后军,潘锡泉(2010) [3]利用Gregory-Hansen方法和 LM突变检验验证了中美购买力平价的成立论文网,但是通过脉冲响应和预测方差分解表明中国和美国的CPI对汇率的影响不是很大,汇率主要受它自己的影响。
(2)货币供给传导渠道文献综述
卜永祥(2008)[4]采用94年-08年的月度数据测算人民币升值压力指数,并建立VAR模型分析美国基础货币增长与人民币升值压力的相关性,结果表明美国基础货币量的增加并没有带来人民币升值,这可能是由于流动性增加推高美国资产价格导致国际资本流入美国而缓解了人民币升值压力。
姚斌(2009)[5]认为从中期来看虽然美元会由于流动性的增加而贬值,但是考虑到美国的市场体制较为健全且制造业比重最小,其经济的复苏可能会先于其他国家导致美元在后期可能相对于其他货币升值。
(3)利率传导渠道文献综述
刘威,吴宏(2010)[6]参考利率平价相关原理建立VAR模型展开研究,基于对VAR模型的检验和对其受到的各种冲击的探索讨论了人民币汇率波动和中美两国利率调整的相互作用关系。结果发现:我国汇率的变化反而并不显著地受到本国利率调整的作用而是主要受美国利率波动的影响。
颜伟,罗杨依子(2010) [7]对美元兑人民币实际汇率与中美实际利率差基于78年至08年的数据实施协整检验,得出我国汇率并没有受到两国利率之差的显著作用的结论。
金中夏,陈浩(2012)[8]利用超过十一年的月度数据分别进行人民币兑美元升值压力对人民币即期汇率和其对我国外汇储备的回归分析,结果表明:我国汇率的利率平价影响主要体现在外汇储备的增量而非人民币汇率浮动上。
(4)美国量化宽松政策退出对人民币汇率影响文献综述
韩秀云(2013)[9]在美国量化宽松政策退出的基础、步骤与影响等方面阐述了QE退出对人民币汇率的影响,并提出了一些应对这些影响的策略。
杨辉、傅雄广(2011)[10]对美国货币政策的分歧以及美联储的政策逻辑进行了梳理
对美国货币政策进行了展望,并探讨了货币政策变化对美国国债利率和美元汇率可能的影响,在此基础上,分析了这些变化对人民币汇率的影响。
刘澜飚、文艺(2014)[11]根据历史数据并利用面板向量自回归模型分析量化宽松货币政策退出对亚太经济体可能造成的影响及其传导渠道。
郭慧(2014)[12]基于货币模型的变形建立 VEC 模型深入探讨作用于人民币汇率的主要因子。随后利用脉冲响应函数和方差分解从收入、利率和货币供给三个渠道分析了两国货币政策对人民币汇率的影响。
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