由于我国幅员面积辽阔,经济发展水平不协调,房地产市场存在分割,必然导致在上述两个阶段,影响程度存在差异。阮莉莉、高云峰、罗艳(2011)使用了单位根检验和面板数据模型的方法对1985年到2010年间中国东部(广东省、浙江省、山东省)和西部(贵州省、甘肃省、陕西省)面板数据进行实证检验。检验结果表明,我国货币政策效应在我国东西部存在较为显著的差异,进一步分析,经济金融发展水平的失衡和东西部信贷制度的不同是造成这种差异的主要原因。黄欣(2010)通过对上海和武汉这两所城市的经济数据做实证分析,对比得出,房价在一定程度上能把货币政策的效应传递给实体经济(阶段2),但是,货币政策对房价的整体调控效果却不是很理想(也就是说阶段1的传导效率不高),并且不同区域之间存在较为明显的差异性,实证结果表明,货币政策对上海房价的调控效果要明显好于武汉。郭秋实(2013)在区域差异性的研究上更向前迈进了一步,他根据国家的“十一五”规划,将中国划分为八大经济区,并用VAR模型和脉冲响应函数详细比较不同区域的差异性,实证结果表明,不同的经济区对货币供应量和利率的敏感程度有所差异,因此,现实的全国统一的货币政策起不到最佳的效果。
综上所述,国内的学者侧重在国外学者研究的理论基础上进行实证分析,并对货币政策影响房价和房价影响消费产出这两阶段有了深入的研究。鉴于我国东西部房价差异巨大,经济发展不协调的特点,分析区域差异对完善货币政策的精准定位和有效实施起着至关重要的作用。相应关于房地产价格在货币传递机制中的区域差异的研究国内也才刚刚起步,研究成果较少。同时近些年来随着中国经济的结构性改革,房价调控力度加大,房价也发生了较大的变化,在这种大环境之下,利用不断改进的计量方法,对我国货币政策的房地产价格传导机制这一论题仍需要我们进行更加深入的研究。
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