国外文献综述1958年，经济学家莫迪利亚尼和米勒（Modigliani and Miller）提出了MM理论，这是最早对资本结构提出的理论研究。MM理论的内容是，在一个完善的市场中，企业的价值与其资本结构是没有关联的。77960

1986年，Jensen通过研究结果得出了自由现金流理论。他认为，通过改变自由现金流量来改变企业的融资结构，会对企业产生积极的影响，并改变企业的价值。

1987年，LouisCharlesGapenski针对财务杠杆与公司资本成本，采用了两种方法进行了研究，得到的结果才表明两者之间有较强的正相关关系。并发表了《关于财务杠杆与资金成本的实证研究》一文。论文网

罗斯（Ross）认为债权人对公司有信心，要做到举债经营，这对公司的权益价值有积极的影响（债务的信号作用）。

正是这些学者们在理论研究的基础上对财务杠杆仅进行了多方面的研究，才使得财务杠杆理论的发展趋于成熟。

2  国内文献综述

我国的财务杠杆理论起步较晚于国外，在改革开放之后，特别是近年来一直是一个快速发展的阶段，但是依旧还处于不成熟阶段。

中国早期的财务杠杆理论研究应在1998年，来自发表了《财务杠杆效应研究》的张文教授。他认为发挥正效应的前提是负债资本成本低于息税前利润率。

张信东在《关于财务杠杆正效应的前提》中，提出正效应的前提是债务资本成本率低于息税前利润率，但负债资本成本率必须是而是税后的。

李心愉教授在中国统计上发表的《财务杠杆效应研究》一文中，他进一步补充了张鸣教授的观点，他认为企业发挥正效应的前提是企业的负债资本成本率低于息税前利润率，且所有的企业资金都是靠负债融资时所要承担的利息率。

赵娟在《财务杠杆浅析》一文中，提出两种计算财务杠杆系数的方法，一是以净利润变动率和息税前利润变动率的对比关系确定，二是用息税前利润与利润额的对比关系确定。

总之，随着我国经济与国力的迅速发展以及国内学者的共同努力，我国的这一理论研究也有了很好的发展趋势。

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