3  IPO 抑价 

IPO(Initial Public Offering)——首次公开募股，指企业通过投资银行或券商首次以公开市场和群众为对象发售股票进行资本筹集的行为。处于IPO阶段的上市公司，通常出现IPO 抑价——则是指新股上市首日企业交易收盘价比新股发行价高很多的现象。出现IPO抑价的企业，其新股在证券流通市场即二级市场的买卖价格，高于其在金融市场即一级市场的发行价格。这也就是表示市场新股存在买卖价差。这种现象的直接影响是给企业带来超额收益，并且这个超额收益甚至可能高于其行业或市场普遍水平。在我国，目前的资本市场尚处于非完善阶段，这也就使整个市场还存在一定程度的信息不对称，而这样的市场现状也在一定程度上影响着企业的IPO抑价率。而另一方面，在投资者角度，市场投资参与者往往会处于利益考虑追求新股上市后的超额收益。这也就表现为他们默认了企业IPO抑价的存在。投资者的市场投机行为阻碍了资金在社会范围的有效分配，从而助长了企业的IPO抑价。

研究调查已有的国内外文献发现，常用的IPO 抑价率计算方法有两种:(1) 没有市场参与的抑价率：（首日收盘价-发行价的差额）/发行价；（2）需要市场调整的抑价率：（没有市场调整的抑价率-新股上市首日市场的平均收益率）。 

综合上述研究结果可以看出，一方面由于内在和外在的诸多因素，现有研究表明影响企业内部控制信息披露受众多方面的因素的影响；另一方面企业内部控制也影响了企业的许多方面，譬如资本成本、股价崩盘风险、市场评价、会计盈余的信息含量等。

 参 考 文 献

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