中国于1992年6月1日由上海外汇调剂中心首次推出外汇期货，其中包括人民币兑美元、德国马克、日元、英镑等交易品种。1993年6月中国人民银行曾发布了《外汇期货业务管理试行办法》，其明确了外汇期货买卖交易的具体机构和对象。而且国务院颁布了一系列打击外汇期货非法交易以及禁止国内金融机构与境外炒汇公司合作的相关法规。1994年1月中国进行汇率体制改革，将固定汇率制改为以市场供求为基础的，单一的，有管理的浮动汇率制度。但是由于当时中国外汇现货市场不成熟，我国外汇交易买卖流动性不强，投资者结构单一且其积极性不高，再加上当时我国外汇监管制度不完善，外汇交易受到诸多限制。1996年3月27日《外汇期货业务管理试行办法》最终宣布失效，宣告我国第一次建立外汇期货市场的尝试失败。论文网

2005年7月21日中国人民银行进行又一轮汇率形成机制改革，实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。之后外汇交易中心陆续推出外汇远期交易、货币掉期、场外人民币外汇期权，中国外汇衍生品市场逐步发展。相较于在岸外汇衍生品市场，离岸衍生品市场的发展更早且更为迅猛、完善。离岸衍生品市场中人民币无本金交割远期合约的交易最活跃，其成交量庞大。而美国芝加哥商品交易所于2006年8月推出离岸人民币期货合约，随着人民币国际化进程不断加快，南非、巴西、香港、新加坡陆续推出离岸人民币期货。离岸人民币外汇交易额占据我国外汇交易越来越大，交易份额比重越来越大。即使我国即期汇率市场仍具有重大影响力，但是随着离岸外汇衍生品的发展，我国对于外汇期货市场的建立开始提上日程。中国金融期货交易所于2014年10月推出了欧元兑美元、澳大利亚元兑美元的仿真期货交易，中国开始对外汇期货的推出进行试验。

外汇期货的推出有利于完善外汇衍生品市场，提高金融市场资源配置率；有利于实体经济体等投资者进行套期保值，规避汇率风险；可以提高市场流动性，增加市场价格发现功能；推动货币国际化进程，加强汇率定价权等等。那么外汇期货会对现货市场产生怎样的影响？是否可以提高现货市场的风险控制能力？是否可以提高现货市场的稳定性？特别是在突发事件发生的情况下外汇期货会对即期汇率的波动产生怎样的影响？是否可以降低即期汇率市场的风险？是否可以减缓即期汇率的波动性？

二、研究假设

（一）外汇期货可以减缓现货市场的波动

外汇期货的推出会对现货市场的价格变动产生重要影响。一般情况下外汇期货的保证金制度使得外汇期货具有高杠杆、高收益、高风险的特点，降低了投资者的交易成本和准入门槛，大量投资者进入期货市场，促进了交易量大幅提高，提高了整个外汇市场的广度、深度和流动性，从而使得现货市场的波动降低。但是外汇期货的低门槛也使得大量专业能力不够、资本不高、风险承受力低的投资者进入外汇市场，加剧了市场的波动性。外汇期货合约的标准化和外汇期货市场规范的交易制度提高了交易效率和市场的流动性，促进了市场信息流通的速度和信息透明度，使得期货市场的投资者获得更多相关信息，并且信息能够快速传递到现货市场上，从而期货市场发挥“稳定器”的作用，有利于降低外汇现货市场的波动性。所以从理论上来说外汇期货可以在一定程度上减缓即期汇率的波动性。

影响汇率波动的因素有很多，主要包括经济发展水平、国际政治格局变化、市场预期心理、市场投机行为、利率、国际收支变动以及其他突发事件等等。当特殊突发事件如：英国脱欧事件的发生会造成即期汇率市场波动异常。那么在发生英国脱欧事件的情况下外汇期货市场的存在是否能减缓即期汇率市场的波动？文献综述 外汇期货对即期汇率波动的影响研究英国脱欧为例(2):http://www.youerw.com/jingji/lunwen_195470.html