（二） 国内外研究现状及分析

1、 国外研究现状

2、 国内研究现状

一、资本结构理论

（一） 资本结构定义

1、 净收益理论

该理论认为欠债可以减少企业的资本成本，欠债程度越高，企业的价值就越大。前提是指要债务成本低于权益成本，当企业的负债比率达到百分之百 ，企业加权平均资本成本最低。得出债务比率越高公司价值越大，认为百分百的欠债比率是最优资本结构，这个论述忽视了财政危险，轻视了债务筹资使企业资本本钱上涨的疑问。源'自-优尔;文,论`文'网]www.youerw.com

2、 净营运收入理论

该原理认为不管财政杠杆怎么样变动，加权平均资本本钱都是恒定的，因此总价也是没有变化的。综合成本不会随债务的多少而改变，只是保持在一个范围内不改变。该原理认为资本构成对公司品牌或是成长不会带来不好的方面，因此，不管采用任何资本的结构构成，对企业都不会造成任何改变，企业筹集资金没有最好的方法。

3、 传统折衷理论

该理论称适当的通过借债来取得资本的方法不会显著加大企业欠债和权益资本的危害，在适当的范畴内，恰当的拔高通过借债筹集金钱的比率可以增加公司资本，就此可以得出一个对于公司来说的最佳资本构成，使公司在价值上可以趋于无限值，使用财政杠杆的方式可以得到一个最佳资本结构。与两种完全不同的原理来比较而言，这个原理更加符合目前的实际情况，但这个理论没有太多实质性原理的支撑，所以不能够被当前实际情况所广泛采纳。

4、 MM理论

该原理被理解为是当今资本结构原理分析的开端。该原理的创立基础是存在很多的前提，包含了：第一，无交易成本；第二，完全竞争市场；第三，所得税率的无差异性；第四，出资人和公司都有同样的借款贷款实力；第五，相同的期望值；第六，免费的信息；第七，无财务成本；第八，无代理成本。就是依赖于这些设想，该原理分析出两个主要见解：一、无税的前提下，资本的结构与资本的成本和公司的价值没有牵连，即不具有最好的资本构成；二、含税的前提下，欠债具有抵税效力，欠债额度越高，抵税效力越大，公司的价值就越大。当欠债接近于百分百时，资本构成存在严重弊端。