不同借贷利率的CAPM分析与实证(7)
时间:2016-12-18 18:38 来源:毕业论文 作者:毕业论文 点击:次
添富优势 0.001948 0.027669 -5.1E-06 -0.01702 海富精选 7.11E-05 0.008353 8.4E-06 0.092793 海富优势 0.000632 0.014039 -1.2E-05 -0.07651 海富贰号 0.000171 0.008262 8.74E-06 0.097637 大成成长 0.001967 0.026358 9.31E-06 0.032589 添富均衡 0.001161 0.0256 1.33E-05 0.047976 大成景阳 0.000355 0.013165 1.25E-05 0.087722 国泰金泰 0.000292 0.002218 -2.2E-06 -0.09362 金鼎价值 0.000473 0.011978 3.96E-06 0.030504 海富债券 0.000121 0.001865 7.18E-07 0.035569 海富领先 0.001186 0.010515 5.31E-06 0.046643 海富小盘 0.000321 0.013365 -3E-06 -0.0207 海富周期 0.002218 0.014489 4.99E-06 0.031795 华夏稳增 0.000115 0.012191 4.13E-06 0.031291 海富稳固 0.000384 0.012964 5.91E-06 0.042106 为更好的观察样本数据基本资料，以图片的形式展示。下图为20只基金的日期望收益率与标准差散点图： 图3 20只基金的日期望收益率与标准差散点图 本章要做的是验证在加入不同借贷利率条件下的CAPM模型的有效边界前沿师傅有改变，顺便用此有效前沿的有效组合来验证CAPM模型。根据模型中假设条件的理性投资者，在相同期望收益的条件下，选择风险较小的资产，在相同风险的条件下，选择较大的期望收益的资产，以上图为准，依据这个假设对20个基金样本进行筛选。最后选取一下7只基金作为实证数据样本：银华优选、海富股票、海富回报、添富优势、大成成长、国泰金泰、海富债券 4.1.2市场指数选择 本实证需要计算到与基金日收益率的协方差与贝塔值，我们选取更能表示市场走势的上证指数为参考市场指数。与上面20只基金一样，选取的时间段为2014年2月1日到2014年12月31日。 4.1.3处理数据 本文采用单位净值的计算方法，即当日的价格减去前交易日价格的差除以钱交易日， 价格先算出基金的日收益率，在对其取平均值作为期望日收益率，以日收益率计算其标准差。然后结合上证指数的日收益率序列可算出两者间的协方差与各样本的贝塔值。 4.1.3数据处理与分析软件 本次实证数据来自广发证券软件中上证基金通的基金和上证指数的数据库。分析采用的分析软件为EVIEWS7.2。 4.2对投资组合有效边界前沿的求解 为更容易直观看出数据的特征，以基金日标准差与日期望收益率作出散点图，如图4所示，STV和AVE分别为日收益率标准差和日期望收益率。 从图4的7个数据点大致可以在一条线段上，但也有存在转折点的可能。 图4 基金日期望收益率和日标准差散点图 对上述数据进行线性回归： 表3 线性回归表 (责任编辑：qin) |