但在笔者看来，与这一损失相比，汇率管制和资本账户管制造成的其他扭曲和效率损失更值得重视。那么目前我国的外汇储备规模是否已小到以一定概率触发汇率危机的程度呢？笔者对此持谨慎乐观的态度。

首先我国的短期外债水平与经济规模或清偿能力相比还比较有限；其次，当下我国的内外基本面并不足以支撑人民币的持续贬值，去年底以来较大的贬值压力与“超调”的市场预期有关，而这又与货币当局不够到位的预期管理有关；再次，即便当前人民币汇率仍在一定程度上被高估，央行也没有什么特别理由需要“死守”汇率（事实上央行很可能希望实现人民币的有序贬值），而这正是大规模投机冲击发生的先决条件；最后，央行仍具有较强的管控资本流动的能力。综上所述，笔者认为对现阶段发生汇率危机的概率不宜估计过高。