金融风险的国际传递与防范对策研究(2)
（二）国内外研究现状
二、国际金融风险增大的原因
（一）金融一体化
金融一体化是金融自由化推动各国金融制度和市场结构趋同的结果。但随着金融自由化政策的实施，发展中国家普遍放松金融管制，过早开放本国金融市场，刺激国际投机资本频繁地流出流人，在金融监管体制尚不健全的情况下，最容易对国内金融体系和宏观经济稳定造成巨大冲击。经济一体化的重要内容是金融国际化，金融国际化是金融自由化推动各国金融制度和市场结构趋同的结果。但是金融自由化同时也带来了负面效应：发展中国家普遍放松金融管制，过早开放本国金融市场和放开资本项目，刺激国际投机资本频繁地流入流出，而国际投机资本涌入正是出于短期项目盈利目的，大量投资于股票和利润率较高的房地产，更加促使泡沫经济形成，从而使发展中国家潜伏下巨大的国内与国际金融风险。
（二）金融自由化和国际化给金融当局的货币政策操作带来困难
因为金融衍生工具增加了资产的可替代性，改变了货币总量的概念，使金融当局难以判断货币供应量的实际大小。随着金融资产规模膨胀和外资不断流人，货币当局干预市场的能力以及宏观政策的有效性正在削弱。
金融衍生工具层出不穷，相关交易属于表外业务，这样即使银行从事巨额的金融衍生交易也能达到信用风险标准。更为严重的是，金融衍生工具交易的潜亏潜盈在账面上看不出来，巴林银行、住友商社、大和银行所遭受的重创就可以反映出，金融系统风险因金融衍生交易而有巨大的增加。目前，国际银行业已深深地介入到金融创新中，而这些银行竞争所直接推动的金融工具创新衍生市场交易，无疑大大地增添了国际金融风险。
（三）国际资本流动加快和国际投机因素增加
目前发展中国家为了解决资金短缺问题，普遍采取优惠政策来吸引外资，而外资的相当一部分是以投机资本的形态存在，这部分资金一有风吹草动便迅速转移，导致外汇市场剧烈动荡，政府有限的外汇储备根本不足以干预。
据统计，80年代以来世界国民生产总值年增长率为1.8%一2%，国际贸易年增长率为4%，而国际资本流量年增长率为20%。进人90年代以后，这一差距还在进一步扩大。另据美国联邦储备委员会估计，纽约、东京和伦敦的金融市场每天约有6500亿美元的外汇交易，其中仅有18%用来支付国际贸易和投资，另外82%则用于国际金融投机。这些国际资金主要追求短期投机利润，投资于东道国的股票和房地产市场，这增加了这些国家经济的泡沫成份，使这些国家成为金融经济危机多发地区。
（四）各国金融市场之间依存度增大
随着金融手段现代化，特别是国际信息网络化和电子化，极大地加快了全球资金流动的速度，这大大提高了各国金融市场之间的关联性和依存度，也增大了国际投机活动的效率和危险程度。一旦某个市场或局部地区发生金融动荡，很快会影响到世界其它市场。
金融交易手段的现代化大大加快了全球资金流动的速度，也提高了各国金融市场的关联性，同时也增大了国际投机活动的效率和危险程序。一旦某个市场和局部地区发生金融动荡，很快会影响世界其他市场。
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