附录B  HP滤波处理后各经济要素数据  25

附录C  均衡汇率及汇率失调程度…27

1  绪论

1．1  研究背景及研究意义

汇率是经济活动中重要的相对价格指标，在开放的经济环境下是一国核心的经济变量。汇率水平合理性有利于一国的资源配置，有利于对外经济活动乃至整个经济体系的稳定运转。近年来，随着经济全球化和金融自由化，汇率问题已越来越成为全世界关注的热点。

2005年7月21日,我国进行汇率制度改革，由盯住美元的汇率制度向“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理”的浮动汇率制度转变。自此以来，人民币兑美元累计升值超过30%。进入2013年以来，人民币对美元中间价更是屡创新高。随着我国经济快速增长，外汇储备急剧增加，经常项目顺差不断扩大，国际上要求人民币继续升值的呼声也与日俱增。那么是否应该调整人民币汇率，是否应该改革人民币汇率制度？这些问题的核心之一正在于均衡汇率，研究判断汇率水平是否失调，为汇率政策是否需要调整提供了主要客观依据。对人民币均衡汇率和汇率失调的研究具有重要的现实意义。

首先，均衡汇率是制定和评价现实汇率的基础。均衡汇率是指与宏观经济内外部均衡相一致的汇率，是一种理论上的汇率；而现实汇率是我们可以观察到的汇率。均衡汇率遵循货币内在价值规律，如果汇率被高估，则说明经济会出现通货紧缩或者短暂的国际收支上上支出大于收入，或者两种情况都有；反之，如果汇率被低估，则意着经济会出现通货膨胀或国际收支上收入大于支出，或者这两种情况都有。均衡汇率的确定与分析，有利于判断现实汇率是否合理，也是实现政府对汇率的有效管理的重要工具。

其次，汇率失调对经济具有极大的危害性。因而分析人民币均衡汇率进而判断人民币汇率是否失调且程度如何，是人民币汇率制度改革的前提和维护经济稳定的基础。

1.2 研究内容及研究方法

本文拟选择出最适合中国国情的方法，基于此方法对近15年(1996-2010年)的人民币的均衡汇率和汇率失调程度进行测度，以回答人民币汇率是否失调及失调程度的问题。从保持经济内外均衡、促进国内经济可持续发展、维持国际经济秩序的角度来研究人民币均衡汇率，同时结合国内外各方面因素分析失调的原因。 

本文的结构如下：第一部分，阐明本文的研究背景、研究意义、研究内容以及研究的特色与缺陷。第二部分，参考国内外对人民币汇率的研究成果，进行文献的整理和分类。第三部分，对购买力平价和各种均衡汇率理论（包括经济要素均衡实际汇率理论、行为均衡汇率理论、均衡实际汇率理论以及自然真实均衡汇率理论）进行分析和比较，为研究均衡汇率提供理论基础和方法，并且根据国情选择行为均衡汇率理（BEER）为基础建立汇率模型。第四部分，进行均衡汇率的实证研究。以1996年至2010季度数据为样本，建立自回归VAR模型，并利用ADF检验、Johansen极大似然估计法、误差修正模型、HP滤波模型等现代计量方法进行协整分析和误差修正，测算汇率失调程度(包括当前汇率失调和长期汇率失调)。第五部分，具体分析失调原因，并分析汇率失调对经济的不利影响。

1.3特色及不足   

人民币均衡汇率的测算是一个巨大而复杂的工程，所涉及的内容繁杂浩瀚，在研究中有时还必须在全面与深入之间做出某种取舍。本文的特色在于：

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