摘要本文以2000年1月-2005年12月上市的沪市所有A股为样本，选取其在2006年1月-2011年12月之间的市场交易数据，分别以1、3、12、18、24个月作为形成期和持有期两两组合形成不同的投资组合。通过计算每个形成期中个股的累计超额收益率进行排序，从中选择赢家组合和输家组合，并对这些组合在不同持有期中的累计超额收益率进行研究，从而得出不同组合的投资收益情况。研究发现，以12-18个月为形成期进行1-3个月的投资策略能得到最佳的投资收益。64950

毕业论文关键词  惯性策略    反转策略    累计超额收益率

毕 业 论 文 外 文 摘 要

Title  The long-term investment is gold or short-term investments is gold? – Base An Empirical Analysis of China's stock market investment income                                                 

Abstract In this article,A share listed on the Shanghai Stock Exchange from January 2000 to  December 2005 will the sample and the  market data from January 2006 to December 2011 will be selected. There are 1,3,12,18 24 months as the formation period and the holding period of the formation of different portfolios. Then sort by calculating a cumulative excess returns of stocks from which to choose the winner portfolio and the loser portfolio, and research in the cumulative excess return of combinations in different holding period , draw investment income of different combinations. The study found that the investment strategy for the formation period of 1-3 months and holding period of 12-18 months to get the best return on investment.

Keywords  Inertia strategy  Reversion strategy  Cumulative excess returns

目  次

1 引言 1

1.1 研究背景及意义 1

1.2 研究结构 2

2 文献综述 3

2.1 国外研究回顾 3

2.2 国内研究回顾 3

3 惯性效应和反转效应 5

3.1 相关概念 5

3.2 不同投资策略研究方法 5

4 不同形成期和持有期组合实证研究 6

4.1 研究数据、样本 6

4.2 研究方法选择 6

4.3 构造不同的组合 7

4.4 不同组合的实证结果 7

5 原因分析 23

5.1 投资者的角度 23

5.2 市场的角度 24

结  论 26

致  谢 30

参考文献 30

附 录A 31 

1 引言

1.1 研究背景及意义

随着经济的发展，理财观念已慢慢渗入到每一个普通民众的生活之中，投资是人们在理财过程中慢慢发展成熟的一个重要环节。每个投资者都要进行合理投资,在保值增值的同时规避风险。在我国股票债券等诸多市场逐渐完善的过程中，丰富的渠道给人们提供了多样式的投资形式，也因此形成不同的投资策略。其中，投资时间的长短就是投资策略的一个重要组成部分。确定适当的投资时间能帮助投资者制定正确的投资策略，有效地完成投资过程。