货币紧缩背景下的中小企业融资难问题研究(4)
权益融资是通过扩大企业的所有权益，如吸引新的投资者，发行新股，追加投资等来实现，而不是出让所有权益或出卖股票，权益融资的后果是稀释了原有投资者对企业的控制权。 权益资本的主要渠道有自有资本、朋友和亲人或风险投资公司。为了改善经营或进行扩张，特许人可以利用多种权益融资方式获得所需的资本。债务融资是指通过银行或非银行金融机构贷款或发行债券等方式融入资金。债务融资可进一步细分为直接债务融资和间接债务融资两种模式。一般来说，对于预期收益较高，能够承担较高的融资成本，而且经营风险较大，要求融资的风险较低的企业倾向于选择股权融资方式；而对于传统企业，经营风险比较小，预期收益也较小的，一般选择融资成本较小的债务融资方式进行融资。
3 我国中小企业融资状况分析
3.1 我国中小企业融资现状
近两年，我国通胀现象明显，为控制通货膨胀，我国采取了稳健性的货币
政策。2010年-2011年上半年，央行连续12次上调金融机构存款准备金率共6个百分点，5次上调存贷款基准利率1.25个百分点。如此一来，到2011年年末，广义货币供应量M2余额为85.2万亿元，同比增长13.6%，增速比上年低6.1个百分点。人民币贷款余额同比增长15.8%，增速比上年低4.1个百分点，比年初增加7.47万亿元。2011年社会融资规模为12.83万亿元，比上年少1.11万亿元。其中债券融资明显增多。具体情况如下表3.1表示。
图2.1 各种可能的融资方式
3.1.1 中小企业融资环境有所改善
近年来，国家政府高度关注中小企业的发展，并出台了一系列的政策。因而，客观地说,近两年中小企业的融资环境确有改善,具体表现在以下两个方面:
（1）商业银行的小企业贷款增长明显快于平均贷款增速,中小企业开始得到银行的关注。根据中国银监会的统计,2010年小企业贷款余额达到7.5万亿元，分别比2008年和2009年增加了1.7万亿元和3.1万亿元，小企业贷款明显增速明显高于全部贷款平均增速，所占比重也有较大增加（见表3.2）。
（2）在直接融资领域，中小企业也获得了一席之地。从统计数据看，进入资本市场的中小企业数量和融资规模都比前几年有明显增加。到2012年4月16日，在中小企业板挂牌上市的企业有672家，募集资金总额达到4600多亿；同时，2012年4月10号，有308家企业在创业板上市，募集资金2100多亿。从扩容速度来看，2009年有36家在创业板上市，2010年有117家，2011年有128家，今年前四个月就有27家，仍保持着较快增长。
表3.1 2011年各种融资的占比
项目 新增加额（亿元） 同比增加（亿元）
人民币贷款 7.47万 -3901
外币贷款折合人民币 5712 857
委托贷款 1.30万 4205
信托贷款 2013 -1852
未贴现银行承兑汇票 1.03万 -1.31万
企业债券 1.37万 2595
非金融企业境内股票 4377 -1409
表3.2 2008-2010年小企业贷款增长情况（单位：万元；%）
年份 小企业贷款 全部贷款 小企业贷款在非金融
公司及其他部门占比 小企业贷款在
全部贷款占比
余额 增速 余额 增速
2010 7.5 29.3 50.9 19.9 20.47 14.73