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一、选题意义随着经济全球化的发展以及市场化的改革，越来越多的企业希望通过并购来实现做大做强企业的目的，而很多企业采取的是战略并购，希望通过发挥合并方和被合并方的各自优势形成协同效应从而实现企业的战略目标。在企业的并购活动中，能否选择一家适合的目标企业很可能会影响到合并的成功与否或者是合并后效果的好坏，所以选择适合的目标企业在战略合并过程中就显得十分重要。45106
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本文研究的是战略并购下目标企业的选择，文章以2009年中粮集团收购蒙牛乳业为案例，希望能找出并购目标选择的方法和在现实中的意义，从而能获得战略并购目标企业选择方面的启示。
2008年，“三聚氰胺”事件引发了我国奶制品行业的危机，在这场风波之中，伊利、蒙牛、光明等各个品牌都付出了沉重的代价。在这样的大背景下，中粮与蒙牛的结合是一场“新国企运动”，这一事件无疑成为了外界各方的关注焦点。
文章采用实例分析的方法，主要从并购的动机、并购双方的财务状况、整体市场的状况并购的成本、并购效果等方面对这次的并购事件进行研究。通过案例的剖析，希望可以得出在目标企业选择方面的启示。
二、文献回顾
比利时《回声报》2013年12月20日报道，据投资咨询企业Dealoaic统计，2013年，全球企业并购涉及金额达2.81万亿美元，同比增长5%，创近5年来最高规模，并已接近2008年3.17万亿美元的水平。一些国外著名咨询公司的调查结果证明了一点：根据对全球范围的并购案例分析，有2/3的并购案例是以失败告终的，只有1/3是成功的。王明于2001年针对中国的并购案例分析了我国1997上市公司并购后的并购成效，结果显示成功率仅为20%。
郑英美、岳丽鑫（2011）通过对中粮集团收购蒙牛的案例分析得出论文网，企业并购对经济的增长和产业结构的调整起着巨大的推动作用，在激烈的市场竞争中，企业只有不断地发展壮大，才能在竞争中求得自身的生存，立于不败之地。中国企业已经进入战略制胜的时代1。
樊燕萍（2011）根据系统哲学的整体优化原理，对战略并购问题进行了系统分析。研究说明，企业进行战略并购有极大的优越性，而战略并购的价值创造将服从对数规律，不可能永远直线上升，长期来看仍需要进一步发挥自组织功能，改进组织结构，提高层次，才能达到再次整体优化，发挥战略协同效应2。
刘晓荣、李学峰、冯莹莹（2012）基于优酷与土豆“联姻”的案例对企业战略并购风险进行研究并提出几点防范措施：一是成立专门的资产评估小组，合理评估目标企业的价值和自身并购能力；二是从分考虑环境因素的影响，选择合理的融资方式和支付方式；三是做好整合运营工作闹，充分发挥并购协同效应3。
郝玉龙、陶瑞（2012）在并购匹配和战略匹配内涵的基础上，从地理位置、企业规划、企业性质、市场格局、产品；类型和战略目标等方面分析了战略匹配的内容，然后选择模糊聚类分析方法，对候选目标企业进行聚类分析，并用实例加以说明，以便快速淘汰一批不符合要求的目标企业，实现对目标企业的初选4。
高燕、余光英、耿思远（2012）通过分析中粮入股蒙牛的案例，介绍了收购的背景及其给双方带来的价值增加，分析了收购对我国乳业和消费者的影响。并指出国有企业与民营企业“联姻”是长期的资源整合，需要保证各方的收益持续增长，也是并购双方所要考虑的核心问题5。
张雪琴（2014）从理论和实物入手提供对战略并购的粗浅认识，以吉利和沃尔沃为实例进行分析，从而对成功实施战略性并购提出几点可行性措施及建议：一是注重资源的互补性；二是关注文化整合；三是政府要发挥积极的作用6。